在春节假期前夕，A股与港股均将迎来各自的最后一个交易日。投资者在持股或持币的选择上需密切关注哪些关键要点？历史上，港股哪些板块或指数的走势更为强劲？而在今年，又有哪些新的变数值得留意？针对这些问题，港股的几家主要券商纷纷提出了自己的见解。

谨慎为主，把握机遇

华泰国际最新发布的研报指出，港股目前仍处于震荡格局之中，但春节前后或存在反弹的窗口期。具体而言，日历效应显示港股的春季行情往往始于春节前一周，然而春节假期后至两会阶段的表现可能会弱于A股。此外，日央行的加息可能扰动海外流动性分配，春节后投资者的关注重点或将转向中国政策预期，同时中期贸易摩擦的不确定性风险仍然存在。因此，华泰国际建议投资者在配置上应稳中求进，哑铃组合上可适当增配恒生科技标的，包括盈利预期稳健的金融、电信、交运等红利板块，受益于AI产业发展、盈利预期持续上修的科技硬件，以及具备业绩和性价比相对优势的标的，如部分互联网权重股。

图注：春节前后港股恒生科技至少区间涨跌幅通常相对占优

国信证券的研报则聚焦于特朗普总统就任的影响。尽管相关交易已提前发生，且在缺乏明确催化剂的情况下港股表现平淡，但从基本面角度看，港股企业盈利预测出现显著上修。然而，由于无法预判这一现象的持续性，且当前市场受到诸多潜在不确定因素干扰，如特朗普对华态度的反复，因此国信证券建议投资者以较低的Beta水平度过春节假期。

图注：春节至两会 A股相较于港股或更占优

中泰国际在其研报中表示，随着春节假期的临近，港股将缺乏A股的指引，同时进入政策及数据的真空期。在此期间，海外市场的波动或特朗普对华的言论可能短期主导港股的表现。中泰国际预计恒生指数将维持震荡走势，港股上市公司盈利预告分化明显，整体盈利上修动能偏弱。然而，若美国10年期国债收益率进一步回落，恒生指数风险溢价进一步下降，则恒生指数或有望突破关键点位。因此，中泰国际建议投资者关注受益于春节假期的文旅消费概念，以及“两新”政策下的工业设备更新、家电、消费电子等领域。

浦银国际在1月22日的研报中预计特朗普2.0时代将对人民币汇率、企业盈利和资金流带来挑战，市场波动将加大。在此背景下，A股或较港股更为稳健。浦银国际建议关注对人民币波动敏感性较低的信息技术、医疗健康、工业等板块，以及在新一轮中美贸易冲突中具备较强防御力的企业。同时，浦银国际也强调了出海4.0时代下，全球化布局、产能或产业链出海以及拥有较强品牌力的公司的重要性。

布局春季行情，港股性价比再现

尽管多家券商对港股持谨慎态度，但中信证券则提示投资者关注港股的性价比再现以及春季行情的布局机会。中信证券指出，港股2025年业绩预期近期显著上调，过半行业业绩预期均有上修，港股性价比持续抬升。春节后，随着两会前市场政策预期的提振，港股有望迎来新一轮的估值修复行情。此外，港股的权重标的如科网龙头即将披露年报，考虑到近期业绩预期的上修，这些标的的基本面也将得到支撑。

综上所述，春节假期前夕的港股市场充满变数，投资者需密切关注市场动态及券商观点，以制定合理的投资策略。