新华财经北京1月27日电（记者刘伟杰）近期，金价再度展现出强劲的增长势头，国内黄金期货市场尤为活跃，多个黄金期货合约价格屡创新高。尤为引人注目的是，中国人民银行在时隔半年后，连续两个月扩大黄金储备，此举在市场中引发了广泛关注和讨论。

多位私募基金领域的专家指出，2025年，全球地缘政治风险依旧严峻，这或将进一步推高市场的避险情绪，为金价开启新一轮的震荡上行周期提供动力。与此同时，全球各国央行持续购买黄金的行为，无疑将为金价提供坚实的支撑。

沪金主连刷新历史新高

进入2025年，黄金多头势力持续增强。近日，沪金主力合约价格成功刷新历史新高，最高点位达到651.90元/克，最新收盘价则为648.42元/克。金价的持续上行，使得国内黄金饰品价格维持在高位，周大福、老凤祥、周大生等知名金店在1月26日的黄金饰品报价普遍集中在836元/克左右。

随着春节的临近，黄金销售市场迎来了传统旺季。记者走访多地黄金销售市场发现，融入了蛇年元素的金饰备受消费者喜爱，近期逛金店的顾客明显增多，不少商家也借此机会推出了优惠促销活动。某知名品牌金店为了吸引顾客，推出了“购买20克以上黄金饰品每克减40元，20克以下每克减25元”的优惠活动。

该知名品牌金店的导购员告诉记者，随着消费旺季的到来，最近周末店里特别忙碌，有时甚至忙得连午饭都顾不上吃。许多顾客都是冲着生肖蛇饰品而来，包括项链、手链、耳饰等。此外，一些年轻人更倾向于购买克数较小的黄金饰品，“小而美”的产品逐渐成为黄金品牌商家开辟的新赛道，例如金豆、黄金贴纸等。同时，也有部分顾客出于投资目的购买金条，有人甚至一口气购买了8块印有蛇形图案的金条。

业内人士分析认为，尽管市场对美联储降息的预期不断下调，对金价构成了一定的压力，但降息预期下调的空间有限，而通胀预期则将支撑金价。美元指数及美债收益率的上行速度可能会放缓美联储的降息节奏，流动性收紧预期或将成为2025年上半年的主要交易焦点。

悟空投资市场部总经理吴智勇表示，美国“再通胀”预期有望支撑黄金与美元、美债收益率同步上涨，近期金价的迅速上涨与此密切相关。金价中期最大的支撑力量来自央行购金行为，这源于去美元化趋势的延续，为金价在高位提供了有力支持，推动了金价中枢的上移。

正圆投资投资总监、基金经理华通则认为，本轮黄金牛市的长期驱动因素是逆全球化趋势下各国央行持续增加黄金储备，以及海外通胀韧性对金价的支撑。短期来看，金价受到中国央行时隔六个月重启增持黄金以及美国通胀韧性依然存在等因素的影响。

央行连续两月增持黄金

近日，中国人民银行公布的数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储备为7329万盎司，环比增加33万盎司。这是时隔半年之后，央行连续第二个月扩大黄金储备规模。

根据世界黄金协会的数据，2022年与2023年全球央行黄金净购买量均超过1000吨，是2017-2021年平均水平的2.3倍，占黄金总需求的23%。

业内人士指出，各国央行增持黄金有助于应对美元信用弱化风险。与其他经济体相比，我国国际储备中黄金储备的占比偏低。截至2024年三季度，我国黄金储备为2264.32吨，仅占外汇储备的5.36%，因此增持空间仍然较大。增持黄金不仅可以优化外汇储备结构，提升外汇储备的多元化水平，还可以增强主权货币的信用，为人民币国际化创造有利条件。

对于2025年黄金价格的走势，排排网财富研究部副总监刘有华预测，金价有望维持震荡向上的态势。虽然金价向下会有一定的支撑，但向上的空间可能更大，涨幅有望达到15%。然而，涨势可能会有所放缓。这主要受到以下几个因素的影响：一是全球地缘局势依然复杂多变，地缘风险和避险需求将继续支撑金价上涨；二是美联储的货币政策特别是降息预期将降低实际利率，从而支撑金价上涨；三是各国央行持续增持黄金储备的趋势也将推动金价上涨。

明泽投资创始人、董事长马科伟同样认为，2025年全球地缘风险仍然存在，将继续推升市场避险情绪，使得金价存在不断突破新高的可能。同时，黄金矿成品供应每年一季度季节性下降也是金价上涨的助推因素之一。但需要注意的是，二季度金价可能存在回调压力。

在华通看来，黄金的长期上涨趋势并未结束。目前伦敦金价格已接近2800美元/盎司的水平，预计在2025年内触及3000美元/盎司的可能性较大。年内最大涨幅或将达到15%，但仍存在回调的可能性。不过，短期金价可能受到海外利率政策预期的影响而在美联储议息会议临近前出现波动。因此，投资者需要注意短期价格波动风险。

稳健把握黄金投资机会

随着金价的攀升，贵金属板块股票和相关基金也表现出强劲的增长势头。不少投资者开始热议：当前应该选择购买黄金实物、黄金股票还是相关基金？

马科伟指出，黄金股票与黄金价格密切相关。黄金价格的上涨将提升矿产企业的利润，进而推动股价上涨。然而，由于黄金股票与黄金价格的高度相关性，其波动性也相对较大。相比之下，黄金ETF通过多元化配置分散风险，具有交易便捷、成本较低、流动性强等优势，更适合普通投资者参与。投资者可根据自身的风险承受能力和研究能力选择适合的投资品种，并采用类似定投的方式在价格回调后逐步买入，动态调整配置组合。

华通则认为，在黄金投资机会方面，黄金ETF和实物金是较好的选择。相关金矿上市公司可能会面临不同程度的单位成本上升问题，导致金价上涨带来的弹性未能在业绩端充分释放。目前逆全球化的趋势尚未终结，因此黄金应在投资者的配置组合中占有一定的比例。

吴智勇也表示，当前贵金属板块分化明显。部分公司受到生产成本上升的影响，业绩兑现情况不理想。因此投资者在配置黄金股票时需要自下而上找到成本受控、利润兑现弹性较好的标的。此外，黄金实物的弹性小于黄金股票，因此投资者需要根据自身的风险偏好进行选择。偏好高收益的投资者可以选择购买黄金股票或基金；而偏好低波动的投资者则可以选择购买黄金实物或黄金ETF。

（文章来源：中国证券报，图片来源：网络）