近日，为进一步优化资本市场结构，引入更多中长期资金，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行以及金融监管总局六部门联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。该《方案》聚焦于解决企（职）业年金基金入市过程中的卡点与堵点，明确提出了一系列创新举措，旨在鼓励基金管理人实施差异化投资策略，加速推出针对企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核的指导性意见，并逐步扩大企业年金的覆盖范围。

据业内人士分析，当前企（职）业年金基金在资金端面临覆盖范围有限、投资端市场化程度不足以及入市比例偏低等核心问题。《方案》的出台，为这些问题提供了针对性的解决方案，不仅有助于企（职）业年金规模的扩大与入市比例的提升，还能增强其稳定性，促进基金的保值增值，进而为资本市场的健康发展注入新的活力。

差异化投资策略：满足多元需求

企（职）业年金基金，作为企业与机关事业单位为员工设立的补充养老保险，近年来其管理规模迅速增长。截至2024年三季度末，企业年金基金规模已达3.52万亿元，而职业年金基金至2023年末的投资运营规模也达到了2.56万亿元。然而，尽管规模庞大，其A股投资比例却仅占约14%，远低于40%的权益资产投资比例上限。

为提升企（职）业年金基金的权益投资比例，实现其保值增值目标，《方案》特别强调了支持符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权，并鼓励基金管理人根据持有人的年龄与风险偏好，实施差异化投资策略。这一策略的实施，将有助于提升早、中期积累期年金持有人的权益类资产配置比例，同时通过长周期、跨周期配置策略，确保临近退休人员的年金净值更加平稳。

长周期业绩考核：引导长期投资

与国际上养老基金权益类资产配置比例通常为30%至50%相比，我国企（职）业年金基金的权益投资比例仍有较大提升空间。然而，年金代理人与受托人往往倾向于以短期业绩排名作为评价年金投资管理人的依据，并设置严苛的回撤惩罚性安排。这导致权益仓位成为年金投资管理人关注的焦点，限制了其长期投资能力的发挥。

为解决这一问题，《方案》明确提出要加快出台针对企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核的指导性意见。目前，监管部门正积极研究制定相关政策文件，旨在通过延长年金合同期限、提高长期考核指标权重以及弱化短期业绩披露等方式，推动建立更为科学合理的长周期考核机制。这一机制的建立，预计将大幅提升年金基金权益资产配置比例，为资本市场提供更多长期资金支持。

扩大覆盖范围：惠及更多职工

尽管企（职）业年金制度在我国已取得一定发展，但截至2024年9月底，仅有15.6万家企业建立了企业年金制度，覆盖了3219万名职工，企业年金覆盖率仅为7%左右。这一比例与我国庞大的职工队伍相比，显然仍有较大差距。

针对部分企业参与积极性不高的问题，《方案》提出了逐步扩大企业年金覆盖范围的举措。银保监会原副主席梁涛建议，应由相关部门牵头，各地区搭建统一的信息化平台，提供简易企业年金计划或集合年金计划，降低中小企业参与成本，提高其参与积极性。同时，还应针对中小企业不同需求和发展状况，提供差异化、多样化的集合企业年金品种，以形成类似于大型和特大型企业才能达到的基金规模，并获取更多投资机会和投资渠道。

（文章来源：上海证券报，本文总结了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的主要内容和意义，以及其对企（职）业年金基金入市、差异化投资策略、长周期业绩考核和扩大覆盖范围等方面的影响。）