近期，美国总统特朗普的一系列言论引发了全球市场的广泛关注。在其上任初期，特朗普或采取“攘外必先安内”的策略，叠加其近期言论导致市场的高关税预期动摇，避险情绪显著下降。在此背景下，美元指数及美债收益率均出现下跌，而非美市场货币则呈现出反弹态势。港股市场亦受益于此，连续第二周录得上涨，恒生指数全周攀升2.3%，成功收复2万点关口，收报20,066点。恒生科技指数同样表现出色，全周上涨3.8%，收报4,657点。大市日均成交金额显著增加9.4%，达到1,499亿港元，港股通全周更是净流入18.1亿港元。

信息科技及金融行业成为本周恒生综合行业分类指数的领涨先锋，分别上扬3.7%及3.5%。信息科技行业的上涨主要受惠于AI产业的蓬勃发展，而金融行业则受益于《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台，该方案有望促使险资加快对长久期高分红资产的配置。

与此同时，日本央行在1月24日的货币政策会议上宣布进一步加息，基准利率从0.25%上调至0.5%，这是时隔半年来的首次加息，也是自2008年10月以来的最高水平。日本央行认为，物价维持在2%以上以及企业加薪趋势的扩大，均为进一步推进利率正常化的有利条件。此外，日本央行行长植田和男表示，将密切关注2025年春季的劳资谈判动向以及特朗普提出的经济政策方向和市场的初期反应。

尽管日本央行的加息符合市场预期，但日元在加息后的波动并不显著。加息后，日美利差局部收窄，有助于日元结束贬值态势，同时也缓解了美元指数的强势。对于即将到来的美联储利率决议，市场普遍预期其将维持利率不变，中泰国际认为，1月的FOMC会议未必会对汇市及债市带来太大影响。

展望未来，随着春节假期的临近，港股市场将缺乏A股的指引，同时也将进入一段政策及数据的真空期。在此背景下，海外市场的波动以及特朗普对华的言论或将成为短期主导港股表现的关键因素。中泰国际预计，恒生指数将维持震荡式走势，港股上市公司盈利预告分化明显，整体盈利上修动能偏弱，短期内难以突破21,000点，但18,500点附近将有较强支撑。若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%（去年5月水平），则恒生指数或有望触及21,100点。若港股在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，则将出现获利了结的机会。

在投资策略上，中泰国际建议投资者关注受惠于春节假期的文旅消费概念，以及“两新”政策下的工业设备更新、家电、消费电子等领域。同时，受益于国产替代趋势，国内互联网大厂扩大AI资本投入的科技硬件、半导体、云软件等领域也值得关注。此外，随着美元指数的回落，黄金、铜、航空、内房等股份或迎来阶段性机会。高股息央国企则继续展现出攻守兼备的特性。

行业动态：

在AI概念板块方面，优必选（9880 HK）获得股东创投基金QM25 Limited的承诺，在未来12个月内不以竞价模式出售股份。若要出售股份，前提条件是不低于180港币（价格或因各项因素调整）。受此消息提振，优必选周五股价大幅上涨26%，但近一个月来仍下跌15.3%。值得注意的是，公司非执行董事为QM25最终管理人启明创投的合伙人。

在医疗保健行业方面，恒生医疗保健指数上周上涨2.7%。受特朗普表示与习近平会谈友好、可暂时不对中国征收关税的消息影响，药明系股票于上周五上涨。对于近期影响医药股的生物类似药集采传闻，中泰国际与多家龙头企业进行了沟通。业内反映，安徽省集采的传闻早于医药行业此前的预期，贝伐珠单抗可能被集采或是导致信达（1801 HK）一度下跌的原因之一。关于集采药的质量传闻，市场预期未来政府或针对仿制药一致性评价出台更高的标准。中泰国际也认为质量标准理应提高，因此未来选股方面应侧重于研发能力强大的优质药企。

在新能源及公用事业板块方面，个股走势呈现分歧。哈尔滨电气(1133 HK)公布FY24盈喜后，电力设备股表现较好。哈尔滨电气及上海电气(2727 HK)全周分别上升29.0%及10.0%。此外，随着特朗普宣布AI项目Stargate，个别核能港股美股均出现上涨，市场期望该项目将增加能源需求，推动美国本土核能发展，进而支持铀价上升。中广核矿业(1164 HK)全周上升8.1%。另一方面，经过早前的调整后，个别光伏及风电股获得逢低吸纳买盘的支持。协鑫科技(3800 HK)及大唐新能源(1798 HK)全周分别上升5.2%及4.0%。

值得一提的是，近日特朗普在接受媒体采访时被问及能否与中方就贸易议题达成协议时表示：“关税是一种巨大的力量，他本人宁愿不对中国施加关税。”由于此言论，中泰国际认为市场不可排除一些较受关税影响的行业如光伏等出现缓解的可能性，建议投资者密切关注。

（文章来源：中泰国际，本文所述观点仅供参考，不构成投资建议。）