近日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式出炉，针对企（职）业年金基金入市作出了详细部署，包括“加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见”、“逐步扩大企业年金覆盖范围”以及“鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资”等关键举措。

接受中国证券报记者采访的多位专家指出，这些举措将有效打破企（职）业年金基金入市的障碍，引导长线资金积极进入A股市场，实现市场与长线资金的正向互动。

长周期考核机制出台在即

企（职）业年金基金作为我国养老保险制度的重要组成部分，对于应对人口老龄化、提供养老保障以及丰富资本市场中长期资金来源具有重大意义。然而，短期考核机制的盛行导致企（职）业年金基金投资策略趋于保守，投资行为顺周期特征显著，这不仅加大了资本市场的波动，也限制了企（职）业年金基金的收益增长。

为破解这一难题，监管部门正加速研究制定相关政策文件，旨在通过延长年金合同期限、提升长期考核指标权重以及弱化短期业绩披露等手段，推动企（职）业年金基金建立三年以上长周期考核机制。嘉实基金总经理经雷指出，当前企（职）业年金基金普遍采用年度收益排名与绝对收益考核，这种短期考核机制容易使投资管理人在实际投资过程中兼顾长期和短期目标，导致年金权益投资比例波动。而《实施方案》的部署将有助于清除企（职）业年金基金加大入市力度的障碍。

广发证券策略首席分析师刘晨明同样认为，《实施方案》将有力引导企（职）业年金基金等长线资金进入A股市场，形成市场与长线资金的正向反馈。

逐步扩大覆盖范围，增强养老体系可持续性

逐步扩大企业年金覆盖范围也是《实施方案》中的一项重要举措。富国基金总经理陈戈表示，我国养老体系目前仍以第一支柱为主，养老金替代率有待提升。扩大企业年金覆盖范围将有效补充基本养老保险的不足，为更广泛的职工群体提供更充分的养老保障，增强养老体系的可持续性。

同时，刘晨明建议逐步扩大企业年金覆盖范围，并支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权。这将有助于形成企业年金与个人的良性互动，增强企业年金的吸引力。

鼓励差异化投资，提升资金使用效率

此外，《实施方案》还鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。陈戈认为，此举意味着我国养老保障体系将朝着更灵活和更多元的方向发展。通过提高权益仓位引导中长期资金入市，同时鼓励企业年金基金管理人发挥各自优势，不断提升投资能力和风险管理水平，进而提升资金的使用效率和增值潜力。

经雷也表示，加大企业年金基金入市力度，探索个性化选择和差异化投资，对于强化投资行为长期性和市场内在稳定性、进一步提升权益资产质效、夯实资本市场平稳运行和健康发展的基础具有重要作用。

展望未来，随着一系列入市障碍的清除，企（职）业年金基金的入市潜力有望得到持续释放。这将有助于提升市场流动性、发挥稳定市场作用，并进一步优化市场投资者结构。对于构建“长钱长投”的市场生态和促进资本市场长期健康发展而言，这些举措无疑具有重大意义。

（文章来源：中国证券报）