2024年，中国银行业“二永债”（即二级资本债和永续债）市场经历了一场前所未有的赎回风暴，全年赎回规模飙升至1.11万亿元，同比激增181.81%，这一数字背后折射出银行业在利率下行与资本补充需求双重压力下的应对策略。

深入分析这一现象，不难发现，利率的持续下行促使银行寻求更低的融资成本，纷纷选择赎回旧债发行新债。同时，资本补充的需求日益迫切，尤其是在当前经济环境下，银行需要保持足够的资本充足率以应对潜在风险。然而，不同规模的银行在“二永债”发行上的策略呈现出明显分化。大型银行由于资本充足率较高，发行动力减弱；而股份行与城商行则面临较大的续发需求，以维持或提高自身的资本充足水平。

展望2025年，“二永债”市场依然面临较大规模的到期压力。据数据统计，2025年“二永债”到期规模预计将达到约1.2万亿元。面对这一挑战，银行需积极应对再融资压力，合理规划资本补充策略。这不仅关乎银行的稳健经营，更是对整个金融市场稳定的重要保障。

从2024年的数据来看，“二永债”的发行与赎回均呈现出大幅增长态势。全年共发行143只“二永债”，总发行量达1.66万亿元；而赎回规模更是激增，共有78只银行“二永债”被赎回，总偿还量达1.11万亿元。其中，以5年为期限的永续债在2024年迎来了首个主动赎回期，成为推动赎回量抬升的重要因素之一。

值得注意的是，虽然大部分银行选择赎回旧债以降低融资成本，但也有部分银行宣布不行使赎回选择权。这部分银行主要是考虑到发行新债券的成本较高，同时预计未来有更高的资本需求，因此选择保留“二永债”以为未来提供资本缓冲。

此外，大型银行与中小银行在“二永债”发行上的策略分化也值得关注。大型银行因资本充足率较高，发行动力减弱；而中小银行则因资质相对较差、发行门槛较高，一般通过增资扩股等方式补充资本。然而，随着监管政策的调整和金融市场的变化，中小银行在“二永债”市场上的地位逐渐凸显，成为重要的发行主体之一。

面对未来可能面临的续发压力，银行需要采取更加多元化的融资方式以应对挑战。这包括但不限于续发二级资本债和永续债、增资扩股、定向募股等方式。同时，银行还需要优化信贷结构和投资资产结构，减少资本占用；提高盈利能力，增强内源资本积累能力；以及拓展多元化融资渠道等。

综上所述，2024年银行业“二永债”市场的赎回风暴不仅揭示了银行业在利率下行与资本补充需求双重压力下的应对策略，更为未来的市场发展提供了宝贵的启示。面对即将到来的挑战与机遇，银行需要保持清醒的头脑和敏锐的洞察力，以更加灵活多样的方式应对市场变化。

（图片及数据来源：上海证券报）