近日，中央金融委员会审议通过了由六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《方案》）。《方案》针对企（职）业年金基金入市所面临的卡点堵点，提出了三项关键性举措。首先，将加速推出针对企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核的指导意见，旨在引导资金进行更为长远的投资规划。其次，支持符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权，并鼓励企业年金基金管理人探索差异化投资策略，以满足不同投资者的需求。最后，计划逐步扩大企业年金的覆盖范围，让更多企业和职工受益。

对此，广发证券策略首席分析师刘晨明在接受《证券日报》采访时表示，《方案》的出台将有效引导企（职）业年金基金等长线资金进入A股市场，形成市场与长线资金之间的良性互动。

国泰君安副总裁、机构与交易业务委员会联席总裁、研究所所长陈忠义在接受采访时同样指出，《方案》通过解决卡点堵点问题，能够更好地发挥年金基金“长钱”的作用，优化市场投资者结构，引导投资者形成长期投资和价值投资的理念，有效减少市场的短期波动，推动资本市场的高质量发展。

企（职）业年金基金作为近年来管理规模增长最快的专业机构投资者，其未来发展潜力巨大。截至2024年底，企（职）业年金基金投资运营总规模已达约5.6万亿元，其中持有A股流通市值约0.8万亿元，投资比例约为14%。然而，与2021年实施的《关于调整年金基金投资范围的通知》中规定的40%权益资产投资比例上限相比，企（职）业年金基金在A股的投资比例仍有较大的提升空间。

企（职）业年金基金的保值增值直接关系到每位参保职工的退休生活待遇。为了提高养老金替代率，保障退休人员的生活质量，企（职）业年金基金需要保持年均3%至5%的收益水平。但当前固定收益类资产的利率中枢难以达到这一目标，因此，需要充分利用年金基金资金来源稳定、短期流动性压力较小的优势，强化权益类资产在增厚长期收益方面的作用。

在谈及制约企（职）业年金基金进一步扩大A股投资规模的原因时，陈忠义指出，主要存在三个方面的问题：一是短期考核问题突出，二是市场化运作水平不高，三是覆盖面相对有限。针对这些问题，《方案》提出了相应的解决方案，包括推动建立三年以上长周期考核机制、鼓励差异化投资以及逐步扩大企业年金覆盖范围等。

值得关注的是，监管部门正在积极研究制定相关政策文件，通过延长年金合同期限、提高长期考核指标权重、弱化短期业绩披露等方式，推动年金基金建立更为合理的考核机制。这将有助于年金基金委托人和管理机构更为理性地看待收益和风险，更加愿意通过适度容忍短期波动来换取更好的长期回报。

同时，随着我国企业年金发展历程的不断推进，用人单位的年金管理经验日益成熟，广大职工对年金投资的认识也不断深化。这为选择差异化投资策略提供了有利条件。目前，已有部分单位开展了企业年金个人选择的探索和实践。

刘晨明认为，鼓励企业年金基金管理人进行差异化投资，将进一步活跃市场。通过提出不同风险偏好的投资方案，满足多样化的投资需求，从而丰富投资手段，提高投资回报率。

（注：本文信息来源于《证券日报》，仅供参考。）