随着投资者回报理念的日益普及，分红已成为众多上市公司的标配策略。

最新数据显示，2025年春节前的两个月（即2024年12月至2025年1月），预计将有超过320家上市公司实施春节前分红，分红总额预计将突破3500亿元大关。这一数字与去年同期相比，实施分红的公司数量增长了9倍，分红金额也激增了7.6倍。

回顾2024年全年，上市公司分红总额高达2.4万亿元，同时回购金额也达到了1476亿元，这两项数据均刷新了历史记录。

当前，上市公司的“分红热”不仅体现在分红次数和金额的显著增加，还呈现出三大特点：一是传统行业企业占比较高；二是盈利能力强的企业居多；三是指数成分股成为分红的主力军。

传统成熟行业展现强劲分红实力

观察2024年以来上市公司的分红情况，不难发现，隶属于传统行业且经营成熟的公司是分红的主要力量。以沪市为例，银行、石油石化、通信等行业的上市公司在2024年中期分红金额合计高达4123.16亿元，其中工商银行的中期分红金额更是达到了511亿元，位居沪市之首。

此外，成熟期公司的分红金额及增速均高于成长期公司。以上市时间超过8年的公司为成熟期、小于8年的为成长期进行分类，2024年沪市成熟期公司的分红金额达到了4302亿元，同比增长318%；而成长期公司的分红金额为1457亿元，同比增长46%。深市的情况与沪市类似。

在深市，分红金额前五名的行业分别为酒饮、邮政、货币金融、煤炭开采和畜牧业，这些行业内公司的平均分红金额超过10亿元，其中酒饮公司的平均分红更是高达34亿元。同时，金属冶炼、农林牧渔、货币金融等行业的分红金额较同期也有显著增长，增幅均在100%以上。

例如，洋河股份在2024年12月30日晚披露了2024年度中期利润分配公告，计划每10股派发现金红利23.30元，合计派发现金红利35.1亿元。同日，锡业股份也发布了中期利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1元，合计派发现金股利1.65亿元。

分析人士指出，政策改革对传统成熟行业的推动作用显著，这些行业中的龙头企业具备稳定的盈利能力和自由现金流，因此其分红能力和意愿普遍较高。

良好经营业绩奠定分红基础

业内人士认为，上市公司之所以能够大额分红、多次分红，核心在于其良好的经营业绩。沪市公司的数据显示，经营效率高的公司更有能力进行现金分红。

以ROE（净资产收益率）作为衡量依据，2022年至2024年，分红公司前三季度的ROE分别为12.36%、9.88%和6.69%，而未分红公司的ROE则分别为3.19%、3.49%和1.17%。这表明，经营效率高的上市公司更有能力实施现金分红。

在过去两个月中，超过320家公司实施了分红。其中，六大国有银行的分红金额达到了2048.2亿元，“茅五汾泸”等白酒企业的分红金额也接近500亿元，而长江电力、陕西煤业等被誉为“现金奶牛”的公司分红金额也达到了61.4亿元。

深市公司的情况同样如此。自新“国九条”发布以来，2023年度净利润前100名的公司分红总额约为2770亿元，占深市分红总额的55%，这一比例与政策实施前基本一致。在2023年末未分配利润为正值的前提下，95%的盈利公司实施了现金分红，较上年同期的85%增加了10个百分点。有能力公司通过分红切实增强投资者回报已成为市场共识。

值得注意的是，亏损公司的分红比例也在提升。这些公司多为留存未分配利润较多、现金流较为充裕的上市公司。虽然其分红金额占2023年度末货币资金比例平均不足10%，但实施现金分红有利于稳定投资者预期，也体现了上市公司分红理念的进一步转变。

主流指数成分股成为分红中坚力量

随着价值投资理念的逐渐形成，投资者更加关注企业中长期给股东创造回报的确定性、稳定性和持续性。能够满足这些要求的公司，往往也是主流指数的成分股。

例如，上证50和上证180指数公司的2024年中期分红金额分别达到了3640亿元和5293亿元，占沪市分红总额的63%和91%。银行、石油石化、通信等行业在2024年中期的分红金额合计为4123.16亿元。

这一现象在科创板也有所体现。数据显示，37家科创50公司在2023年度的现金分红金额合计为207.6亿元，占板块分红总额的约五成。例如，传音控股在2023年度受益于智能手机出货量的提升，年内两次派发现金红利合计约48.4亿元，年度分红比例高达87.4%。石头科技在海外市场的布局取得了良好成效，其2023年度的现金分红金额同比增长了518%，超过了当年的业绩增速。

科创板公司在2023年度的现金分红比例平均值为44.1%，同比增加8.3个百分点。其中，珠海冠宇、中望软件等121家公司的分红比例超过了50%，公司家数较上年同比翻番。同时，六大行业的平均分红强度均有所提高，特别是高端装备制造和新能源行业，其平均年度现金分红比例分别较上年增加了15.9个百分点和12.3个百分点。

沪上某基金经理表示：“高股息公司的估值正不断被市场认识并重塑。未来，投资者期待在市场中看到更多兼具成长性与投资回报的上市公司，这将切实推动资本市场的稳健前行。”

（文章来源：中国基金报）