蓝鲸新闻1月26日讯（记者石雨）近日，由六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）正式落地，这一政策举措在金融市场引起了广泛关注和热烈讨论。《实施方案》首次对保险、社保、养老和企业年金等长周期资金的考核做出了明确规定，旨在引导这些资金提高权益投资比例，为资本市场注入更多长期稳定的资金来源。

针对保险资金，《实施方案》从多个方面提出了具体要求。其中，明确鼓励大型国有保险公司增加对A股（包括权益类基金）的投资规模与实际比例，并实施三年以上的长周期考核机制。具体而言，单年度ROE考核权重由50%降低至30%，而三年到五年周期的指标权重则提升至不低于60%的水平，这一调整有助于减少短期行为，促进保险行业的健康发展。

此外，《实施方案》还明确了第二批保险资金长期股票投资试点的后续计划，将逐步扩大参与机构的范围和资金规模。据悉，第二批试点的拟定规模为1000亿元，并计划在春节前先批准500亿元资金入市，这一举措将进一步推动保险资金对资本市场的支持。

在国新办发布会上，金融监管总局副局长肖远企表示，未来将进一步完善险资投资政策，力争每年新增保费的30%用于投资股市，以期在现有基础上稳步提高保险资金投资股市的比例。这一表态进一步彰显了监管部门推动长期资金入市的决心和力度。

根据监管数据，截至2024年第三季度末，我国保险业在股票和基金上的投资规模分别为2.3万亿元和1.8万亿元，合计投资比例约为13.2%。然而，与监管划定的权益类资产投资比例上限（20%-45%）相比，现实配置比例仍有较大提升空间。业内人士分析认为，这主要受到资产负债久期匹配、权益资产对偿付能力的占用以及权益波动对利润影响等因素的制约。

为了打通中长期资金入市的堵点并消除障碍，《实施方案》中的一系列政策举措应运而生。这些政策旨在提升保险资金对短期波动的接受程度，引导险资增配权益资产，从而在助力资本市场发展的同时降低利差损风险。长江证券在研报中指出，考核周期的拉长将有助于减少保险行业中的短期行为，同时提升险资对权益资产的配置意愿和能力。

随着相关政策的逐步落地实施，险资在权益市场的增配力度也将持续提升。多家保险机构已明确表示将加大权益投资力度，以助力推动资本市场的高质量发展。例如，新华保险表示将稳步推进中长期资金入市，增强资本市场的内在稳定性和抗风险能力；国寿资产则秉持长期投资、价值投资、稳健投资的理念，加快投资能力建设和投资模式创新；人保资产则持续秉持长期主义和耐心资本的经营理念，积极探索创新并丰富产品工具以拓展投资模式。

那么，这些政策举措究竟能为市场带来多少增量资金呢？新年投资环境的变化需要结合低利率、新会计准则以及产品转型的综合影响进行考量。招商证券研报分析认为，在超长期国债收益率低于主流产品预定利率上限已成为常态的背景下，保险公司固定收益类资产配置难度加大，提高权益占比有望成为增厚投资收益的重要方式之一。据此测算，在中观情形下2025年保险行业资金运用余额增速约为10%，对应规模约35万亿元；若股票和证券投资基金占比提升至14%左右，则对应增量资金约为7000亿元。

大型国有保险公司在中长期资金入市的队伍中尤为引人注目。国泰君安证券以保费收入中扣除业务及管理费用后的部分作为每年可新增配置的资产进行计算，预测大型国有保险公司2025年“新增保费”规模合计约为1.26万亿元。若按照发布会指引从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，则预计可带来3788亿元的增量资金。长江证券研报则指出，除了考核周期外，相对紧张的偿付能力及当前会计准则下权益资产对净资产的影响也是险资增配权益的障碍之一；若继续增加保单未来盈余计入核心资本比例至60%，则权益配置规模可以增加约2957亿元（考虑到波动性的限制实际改善比例可能低于这一水平）。

（文章来源：蓝鲸财经）