核心要点解析：公募与外资Q4持仓变动及风格偏好

一、Q4持仓总市值双降，分化行情致内外资减仓

2024年第四季度末，公募主动权益基金与陆股通（外资）持仓A股总市值均出现显著下滑。具体而言，公募主动权益基金持仓总市值降至2.86万亿元，环比下降9.5%；陆股通持仓总市值则为2.21万亿元，环比下降8.2%。这一趋势主要归因于四季度市场的极端分化行情，小微盘表现强劲，而机构与外资偏好的白马龙头或大中盘股则表现疲软甚至下跌。

二、公募主动权益型基金仓位小幅回调，风险偏好收敛

同期，公募主动权益型基金的整体仓位略有回落，从上一季度的83.56%降至83.37%，降幅为0.19个百分点。值得注意的是，9成以上的高仓位基金占比大幅减少7.70个百分点，而中高仓位基金（如8-9成、7-8成仓位）占比则分别增加5.01和1.83个百分点。这反映出基金在风险偏好上的显著收敛。

三、持股集中度提升，成长科技标的受青睐

在个股持仓方面，2024年第四季度公募基金持股集中度有所提升。前10大个股集中度上升至25.81%，前20大个股集中度增至37.19%，前50大个股集中度则达到52.93%。这一提升主要得益于成长科技代表性标的仓位的大幅增加，而消费类如白酒、汽车和有色金属行业的代表性标的仓位则有所下降。

四、风格偏好一致，成长金融增持，消费周期减持

在风格选择上，Q4公募基金与外资陆股通表现出高度一致性。成长风格和金融风格获得明显增持，而消费风格和周期风格则被大幅减持。具体而言，消费板块内外资分别减持2.14%和2.04%，成长板块则分别增持2.99%和2.72%。金融板块同样受到青睐，内外资分别增持1.47%和1.90%。周期板块则遭遇内外资的一致减持。

在细分行业中，医药生物、食品饮料等消费类行业受到较大幅度的减持；而电子、计算机、电力设备等成长类行业则获得增持。非银金融和银行等大金融板块同样受到较多增持。在周期板块中，机械设备是唯一获得小幅增持的行业，而有色金属、公用事业、基础化工和煤炭等行业则遭到一致性较大幅度的减持。

风险提示：本文所依据的样本数据统计结果可能与真实情况存在偏差，同时基于个人的数据处理办法也可能导致一定偏差。投资者应谨慎对待本文结论，并结合其他信息做出独立判断。

（来源：华安证券）