2025年1月A港股市场回调概况与未来展望

进入2025年1月，A股市场主要指数普遍遭遇回调，行业板块表现分化。截至1月22日，受市场情绪趋冷及风险偏好下降等多重因素影响，A股各大指数均出现不同程度的下跌，其中科创50指数相对抗跌，累计跌幅为1.4%，而上证50指数则领跌市场，累计下跌达到5.0%。在行业层面，有色金属行业逆市上扬，成为表现最为亮眼的板块之一。同时，受益于产业趋势的推动，电子、通信、机械设备等行业也展现出较好的抗跌性。

港股市场在1月同样面临回调压力。受海外市场不确定性增加、投资者情绪回落等多重不利因素影响，港股市场整体出现回调。截至2025年1月22日，恒生科技指数逆势上涨2.5%，而恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35指数及恒生综合指数则分别下跌1.4%、1.5%、1.6%及1.8%。

A股市场展望：“春季躁动”行情或将重启

近期，中美关系出现缓和迹象，为市场反弹提供了有利条件。2025年1月17日晚，中美两国元首的通话释放了积极信号，市场对于中美关系的改善充满期待。受此影响，中国金龙指数与A50指数均表现出积极的反应，预示着A股市场有望迎来反弹。此外，A股市场历来存在“春季躁动”行情，且随着央行货币政策的调整、重要经济数据的公布以及重要会议的召开，春季行情有望进一步被催化。在2024年GDP增长目标圆满达成及中美关系缓和的背景下，2025年A股市场的“春季躁动”行情值得期待。

在行业配置方面，建议投资者关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线方面，可重点关注内需偏消费方向，如医药生物、社会服务等行业。高风险偏好品种主线方面，建议关注高贝塔行业的补涨机会（如医药、食品饮料、基础化工、有色金属等）、高盈利预期行业（如TMT、军工等）以及主题投资（如政策支持类主题：并购重组、市值管理；科技类主题：AI产业链、自主可控等）。

港股市场展望：有望震荡上行

国内经济持续改善的进程为港股市场提供了有力支撑。从已披露的经济数据来看，随着稳增长政策的持续发力，国内经济数据已经出现回暖迹象。例如，12月份的工业增加值、社零、进出口、M1等数据均较11月份有所回升。此外，中美关系的缓和也有利于提升市场风险偏好，为港股市场表现提供支撑。在投资策略方面，建议投资者继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。具体而言，可关注自主可控、芯片、高端制造等相关概念股，以及具有自身独立景气度的互联网科技公司。同时，高股息低波动策略仍然值得投资者关注，包括通信、公用事业、银行等行业。

风险提示：需警惕政策推进不及预期、中美关系大幅恶化以及发生超预期风险事件等潜在风险。

（文章来源：光大证券，数据截至2025年1月22日）