2025年1月A港股市场回调，春季行情或可期

在2025年1月，A股市场主要指数普遍经历了回调，行业板块表现各异。受市场风险偏好降低等多重因素影响，截至1月22日，A股主要指数普遍呈现回调态势。其中，科创50指数表现相对抗跌，累计下跌1.4%，而上证50指数则跌幅最大，累计下跌达到5.0%。在行业层面，有色金属行业脱颖而出，涨幅领先。此外，受益于产业趋势的推动，电子、通信、机械设备等行业也展现出了较强的表现。

港股市场在1月同样遭遇了回调。受到海外不确定性因素增加、市场情绪回落等多重因素的影响，港股市场出现了一定程度的回调。具体来看，截至2025年1月22日，恒生科技指数微涨2.5%，而恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35指数以及恒生综合指数则分别下跌1.4%、1.5%、1.6%和1.8%。

A股市场展望：“春季躁动”行情或逐步显现

随着中美关系出现缓和迹象，A股市场有望迎来反弹。2025年1月17日晚，中美两国元首的通话在一定程度上传递出中美关系缓和的信号，这有望提振市场风险偏好。受此影响，中国金龙指数与A50指数均出现了积极反应，A股市场也有望迎来反弹。

展望2025年，A股市场的“春季躁动”行情或将逐步开启。从历史数据来看，A股市场几乎每年都会出现“春季躁动”行情，而央行货币政策的调整、重要经济数据的公布以及重要会议的召开等因素都可能催化春季行情的展开。考虑到2024年GDP增长目标已圆满达成，且中美关系出现缓和，因此2025年A股市场的“春季躁动”行情值得期待。

在行业配置方面，建议投资者关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线方面，可重点关注内需偏消费方向，如医药生物、社会服务等行业；高风险偏好品种主线方面，则可关注高贝塔行业的补涨机会（如医药、食品饮料、基础化工、有色金属等）、高盈利预期行业（如TMT、军工等）以及主题投资（如政策支持类主题：并购重组、市值管理；科技类主题：AI产业链、自主可控等）三大方向。

港股市场展望：有望震荡上行

国内经济仍在持续改善之中，这将为港股市场提供有力支撑。从已披露的经济数据来看，随着稳增长政策的持续发力，国内经济数据已经出现了一定程度的改善。例如，2024年12月份的工业增加值、社零、进出口、M1等数据均较11月份有所回暖，这将为港股市场的表现提供有力支撑。此外，中美关系的缓和也有利于提升市场风险偏好。

在投资策略方面，建议投资者继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。具体而言，可关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造等相关概念；同时，也可关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。此外，还可继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓配置。

风险提示：投资者应警惕政策推进不及预期、中美关系大幅恶化以及发生超预期风险事件等潜在风险。

（文章来源：光大证券，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。）