春节后A股短期看涨趋势明显，受政策、外部事件及流动性多重因素影响。自2010年以来，春节后10个交易日内，上证综指在15个年份中有11次呈现上涨态势，预示着今年春节后A股市场短期内大概率也将迎来上涨。（1）政策与外部事件成为影响节后市场的核心要素：若政策环境宽松且外部事件呈现积极态势，A股市场节后表现或将更为强劲，如历史中的住房贷款政策放宽、中美关系缓和以及证监会提振市场信心等事件；反之，若政策收紧或外部事件出现负面因素，则可能导致节后市场表现疲软，如地产调控、新冠疫情以及美债收益率上行等。（2）流动性宽松同样对节后A股市场具有积极影响，例如央行降准、降息等举措。而基本面因素，对节后行情的影响则相对有限。

春节期间市场风险担忧有限，持股过节或成优选。（1）海外市场风险有限，国内政策与流动性环境宽松，为节后A股市场提供了有力支撑。一方面，美国对华加征关税的幅度及影响或有限，且市场已对此有充分预期，加征关税对A股市场的影响逐渐减弱；另一方面，美国经济数据对美联储降息节奏的影响虽有扰动，但海外流动性预期仍偏向宽松。同时，国内政策与流动性环境在春节前后有望进一步宽松，如设备更新、长期资金入市等政策已落地实施，赤字率和超长债发行规模提升等两会相关政策预期也将上升，且春节前后降准概率较大。（2）节前A股市场涨幅较低，为节后市场提供了上涨空间，使得节后A股市场走势偏弱的风险较小。

A股短期或迎来春季行情，持股过节风险可控。（1）从分子端来看，经济和盈利延续修复趋势。一方面，春节假期出行消费火爆，叠加政策拉动，社零增速有望回升；另一方面，年报预告显示A股盈利修复趋势延续。（2）流动性方面，短期内将维持宽松态势。海外流动性预期偏宽松，美联储降息节奏虽有扰动，但人民币汇率相对偏强；国内流动性则有望进一步宽松，降准概率较大，且外资节前多流入，融资节后多回流，股市流动性节后有望改善。（3）风险偏好方面，节日期间风险有限，节后市场情绪可能上升，为A股市场提供有力支撑。

短期内科技、消费及低估值红利板块值得关注。（1）科技和消费板块或仍是配置主线。一方面，从历史经验来看，节前一周高景气及季节性效应明显的行业表现相对占优；另一方面，当前AI相关的科技行业、提振内需政策导向的消费等行业可能相对占优，且软件服务、产业互联网等短期性价比较高。（2）当前通信、农林牧渔、汽车、交运等行业已披露年报预告盈利增速相对较高，具有较高的投资价值。（3）部分行业如通信、建筑材料、纺服等对美出口敞口低且美对中进口依赖度高，受关税冲击可能较小；同时，半导体、操作系统、医疗器械等国产化率提升较大，也具有较高的投资价值。（4）短期内建议继续逢低配置：一是关注政策和产业趋势向上的电子、通信、传媒、计算机、机械、军工等板块；二是可能受益于政策和旺季的食品、商贸、社服、纺服等板块；三是大金融等低估值红利板块。

风险提示：本文所述历史经验未来不一定完全适用，政策变化可能超出预期，经济修复进度也可能不及预期，投资者需保持谨慎。（文章来源：华金证券，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。）