2024年第四季度，国内再度遭遇甲型流感侵袭，波及多个地区。根据中国疾控中心最新数据，自第46周起，国内哨点医院门急诊呼吸道样本中流感病毒核酸检测阳性率急剧上升，最高峰值达到36%。第52周，全国共报告171起流感样病例暴发疫情，其中126起为甲型H1N1流感，南北方省份检测到的流感病毒阳性标本中，甲型H1N1流感占比均超过99.6%。

此次流感疫情引发了市场对奥司他韦、玛巴洛沙韦等抗流感药物以及相关检测需求的激增，相关产业链企业也因此备受瞩目。然而，作为流感防控的第一道防线，流感疫苗却未能获得市场的热烈反响，相关企业反而陷入了激烈的内卷之中。

流感疫苗市场遇冷，价格屡创新低

尽管我国流感疫苗接种率相较于欧美发达国家仍有巨大提升空间，但近年来由于国内流感疫情趋于平稳，加上流感疫苗有效率波动较大，接种率并未显著提升。数据显示，我国流感疫苗接种率长期维持在3%-4%左右的较低水平，而欧美发达国家接种率则高达50%甚至更高。

在经历了2019年至2022年的快速增长后，国内流感疫苗市场规模近两年出现了明显下降。据弗若斯特沙利文数据，2023年国内流感疫苗市场规模降至88亿元，预计2024年将进一步下滑至80亿元。与此同时，国内流感疫苗领域的企业和获批产品却在不断增多，截至目前，已有16家企业拥有流感疫苗批文，上市流感疫苗产品达到19种。

为刺激市场需求，促进行业增长，2024年上半年，国药集团旗下三大生物制品研究所、北京科兴以及华兰疫苗、金迪克等流感疫苗生产商纷纷宣布下调产品价格，降幅超过40%。然而，价格内卷并未带来销量的显著提升，根据中检院数据，2024年流感疫苗全年批签发量为286次，单季度批签发峰值为70次，均低于往年水平。

从上市公司业绩表现来看，华兰疫苗预计全年归母净利润为2亿-2.5亿元，同比下滑76.74%-70.93%；金迪克预计全年净亏损为9000万-1亿元，较上年增亏26.78%-40.86%。两家公司均将产品价格调整列为影响业绩的重要因素之一。

全方位内卷，企业寻求差异化竞争

除了价格战，不少企业还开始比拼生产速度。通常每年三至四季度是流感疫苗批签发的高峰期，但2024年的批签发量却呈现出明显的前高后低趋势。金迪克相关负责人表示，随着市场竞争加剧，部分企业采取提前生产、提前批签发、产品提前上市销售的策略，抢占市场先机。

为缩短生产周期，金迪克正在新建多条原液生产线。同时，为寻求差异化竞争优势，国内流感疫苗企业也尝试产品多样化发展。中慧元通于2023年5月获批上市了国内首款四价流感病毒亚单位疫苗，该疫苗在安全性上具有更多优势。此外，长春所的流感病毒亚单位疫苗也已进入临床研究阶段。

由于未参与价格竞争，中慧元通2024年的业绩表现较为亮眼。前三季度实现营收2.17亿元，较2023年大幅增长；利润净亏损为1.68亿元，较2023年减亏2.56亿元。同时，中慧元通已向港交所递交上市申请并获受理。

长期来看，依托mRNA技术路线开发流感疫苗正在成为全球新趋势。Moderna的新冠和流感联合疫苗mRNA-1083已在III期临床试验中达到主要目标，显示出比现有疫苗更高的免疫反应。国内企业中，康希诺、艾美疫苗等均有mRNA流感疫苗处于临床前研究阶段。

流感疫苗市场至暗时刻或临近尾声

尽管短期内国内流感疫苗行业仍将面临严峻挑战，但长期来看，流感疫苗作为预防流感最为有效且安全的手段，其发展前景并不悲观。流感疫苗的普及可以大幅降低医疗费用的支出，具有显著的社会经济效益。因此，政府层面仍在不断推出推动流感疫苗接种的政策，例如鼓励有条件的地区以政府采购方式免费给重点人群接种，或鼓励部分地区用医保个人部分支付接种费用等。

此外，流感疫苗价格的下降虽然短期内会压缩企业利润，但接种成本的降低有助于提升我国流感疫苗的渗透率。弗若斯特沙利文预测，到2025年，国内流感疫苗市场规模将重新开始增长，至2032年时将达到198亿元，2023年至2032年的年复合增长率达9.4%，高于海外市场7.9%的增速。

金迪克相关负责人认为，随着相关政策的推动、民众意识的提升、支付手段的多样化以及疫苗可及性和可负担性的提高，我国流感疫苗市场未来增长潜力依然可观。