2024年，国内白酒市场动销不畅，这一趋势也波及到了A股市场中的白酒板块，曾经风光无限的白酒股遭遇寒流。

时代财经经过细致梳理发现，2024年，Wind酒类行业主题基金对白酒股的持仓呈现出明显的减持趋势。尤其是八大百亿白酒基金，其净资产规模合计缩水超过260亿元，凸显出市场对白酒股的谨慎态度。

明星基金经理对白酒龙头股的热情明显降温，就连张坤、刘彦春等业界大佬也纷纷减持手中的白酒龙头股。然而，尽管整体持仓减少，“茅五”（贵州茅台和五粮液）依然是多只基金的重仓对象，显示出这两家公司在行业中的稳固地位。

具体来看，8只重仓白酒股的百亿级明星基金中，有6家主动型基金和1家被动型基金在2024年的资产规模均有所减少，缩水幅度在3.84%至22.94%之间。其中，景顺长城新兴成长混合和易方达蓝筹精选混合的资产规模分别减少了超65亿元和42亿元。而招商中证白酒指数虽然资产规模缩水幅度最大，减少了约104亿元，但仍以458.19亿元的规模稳居市场首位。

数据来源：Wind，图表制作：时代财经

值得注意的是，鹏华中证酒ETF在2024年的资产规模却有所上升，尽管涨幅较2023年有所收窄。这可能与部分基民在白酒板块大幅回撤后越跌越买的心理有关。

从整体仓位来看，贵州茅台和五粮液依然占据多只基金的前两大重仓白酒股位置，但明星基金集体减仓的趋势不容忽视。然而，鹏华中证酒ETF却全年增持了贵州茅台33.18%，成为一股清流。其余基金对贵州茅台的减持幅度各异，其中汇添富消费行业混合的减持幅度最大，达到19.04%。

明星基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合也减持了贵州茅台12.29%。他指出，去年9月底出台的一揽子增量政策效果已在多个领域得到体现，但当前政策效果主要表现为结构性数据的改善，总量数据仍在修复中。

汇添富消费行业混合的管理人萧楠则认为，当前政策信号清晰，是投资者信心的来源，但市场短期内仍有释放风险的内在要求。因此，他们在逆周期阶段尽可能保留住优质企业，减持受损幅度大、竞争力偏弱的公司。

在五粮液方面，除鹏华中证酒ETF全年增持幅度达到19.46%外，其余基金全年减持幅度均在10%以上。其中，汇添富消费行业混合全年减持五粮液幅度高达32.05%，但对泸州老窖增持了1.41%。泸州老窖也是去年获增持最多的白酒股，共获得5只百亿白酒基金的青睐。

此外，2024年三季度业绩增长亮眼的山西汾酒和今世缘也受到部分基金的追捧。招商中证白酒指数增持今世缘超929万股，景顺长城新兴成长混合增持山西汾酒超109万股。

尽管白酒股整体表现不佳，但部分基金仍看好其长期价值。一些白酒公司提高分红，展现出对股东的回报意愿和能力，这也增强了基金对其长期投资的信心。例如，银华富裕主题混合在三季度已不再重仓白酒股，但其管理人焦巍认为，在经历去库存过程后，能够理性、冷静、务实地将增速目标化为红利回报给投资者的公司，仍将具有巨大的投资吸引力。

综合各基金经理的观点来看，白酒板块短期仍处于降估值阶段，但优质公司的盈利能力和加大分红能够为投资者带来回报。明星基金经理张坤就认为，不少公司已经展现出增加回报股东的能力和意愿，这有望成为中长期的承诺，为长期投资者提供坚实的基础回报。