新华财经北京1月26日电（记者刘玉龙 董道勇）近日，中央金融办、中国证监会等六部委携手发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，该方案精准聚焦中长期资金入市的难点与痛点，不仅着眼当前，设定了明确的投资目标，更立足长远，推出了一系列针对性制度安排，旨在为中长期资金进一步加大入市力度铺设坚实的道路，创造更为有利的条件。

国泰君安副总裁、机构与交易业务委员会联席总裁及研究所所长陈忠义对此表示，这一方案的出台是深入贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神的切实行动，对于“稳住股市”、推动资本市场高质量发展具有深远的意义。

陈忠义指出，企（职）业年金基金近年来在管理规模上实现了快速增长，作为企业和机关事业单位为员工设立的补充养老保险制度，其“长钱”属性显著。为保障退休人员的生活质量，年金基金通常需要维持年均3%-5%的收益水平，然而，固定收益类资产的利率中枢往往难以达到这一目标。因此，年金基金有强大的动力利用自身资金稳定、短期流动性压力较小的优势，增加权益类资产的投资，以实现长期的保值增值。据统计，截至2024年底，年金基金的总规模已接近5.6万亿元，持有A股流通市值约为0.8万亿元，投资A股的比例约为14%，与其40%的权益投资比例上限相比，仍有较大的发展空间。

陈忠义进一步分析，制约年金基金扩大A股投资的主要障碍包括三个方面：一是短期考核问题突出，以往过度依赖年度收益排名与绝对收益考核，导致投资行为呈现明显的顺周期特征，这不仅增加了资本市场的压力，也不利于提升投资收益；二是市场化运作水平有待提高，多数年金基金将不同年龄、不同风险偏好的投资者资金混合运作，导致投资组合的整体风险偏好偏低，过度依赖固定收益类产品；三是覆盖面相对有限，截至2024年9月底，我国仅有15.6万家企业建立了企业年金制度，覆盖了3219万名职工，以企业职工基本养老保险参保总数计算，覆盖率仅为约7%。

针对上述问题，《方案》提出了三项有力措施：首先，加快出台三年以上长周期业绩考核指导意见，通过延长合同期限、提高长期考核指标权重、减少短期业绩披露等方式，引导“长钱长投”，促使年金基金委托人和管理机构更加理性地看待收益与风险，容忍短期波动以换取长期回报，进而提升权益资产的配置比例，为资本市场注入更多长期资金，在促进市场平稳健康发展的同时，实现年金基金的更好保值增值；其次，支持符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择，鼓励基金管理人开展差异化投资，让职工能够根据自身的风险承受能力选择合适的投资策略，使风险承受能力更强的年轻职工可以选择更高的权益配置比例，从而获取更多的长期收益，实现资本市场发展与职工获得感提升的双赢；最后，逐步扩大企业年金覆盖范围，鼓励更多符合条件的用人单位，包括上市公司建立企业年金，这既能提升职工的养老保障水平，又能为资本市场提供更多的稳定长期资金。

陈忠义总结道，总体而言，打通难点与痛点，更好地发挥年金基金的“长钱”作用，将有助于优化市场投资者结构，引导投资者树立长期投资和价值投资的理念，有效减少市场的短期波动，有利于资本市场的高质量发展。

同时，陈忠义还表示，作为国有大型综合性券商，国泰君安始终将功能性放在首位，坚守直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的职能定位，致力于做好金融“五篇大文章”。在服务中长期资金入市方面，国泰君安构建了开放联结的机构客户综合服务体系，不断提升研究服务的质量与效率，精细化平台赋能，增强专业能力和协同水平。围绕投资机构的核心需求，国泰君安全面贯通前中后台，整合投资端和融资端的能力，提供一站式、多领域、全周期的综合金融服务，为中长期资金加大权益投资比例、提升长期投资回报贡献专业力量。

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