最新统计数据显示，截至2024年12月30日，2024年全年债券通交易总额已攀升至10.4万亿元人民币，同比显著增长4%，再度刷新交易量历史记录。在互换通领域，自开通以来，已有超过70家境外机构积极加入“北向互换通”投资者行列，彰显了国际投资者对中国债券市场的浓厚兴趣。

近期，中国债券市场对外开放与互联互通领域迎来了一系列新举措。债券通“北向通”将正式启动离岸人民币债券回购业务，境外投资者被允许使用其通过“北向通”持有的在岸国债和政策性金融债作为互换通履约抵押品。同时，债券通“南向通”的交易币种得到扩容，交易时间也有所延长，进一步提升了市场的灵活性和吸引力。

中国人民银行、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会以及香港场外结算公司（OTCC）等监管部门近期密集发布公告，宣布了一系列深化内地与香港金融合作的新措施。这些措施涵盖债券通“南向通”的优化与扩容、发展利用债券通“北向通”债券作为抵押品的离岸人民币回购业务，以及利用债券通“北向通”债券作为OTCC履约抵押品等多个方面，旨在进一步推动两地金融市场的深度融合。

业内人士普遍认为，上述举措的实施将显著增强香港离岸人民币市场的流动性，为境内机构提供更多的海外投资机会，满足其多样化的资产配置需求。同时，这些措施还有助于降低国际机构的人民币业务成本，有效激活境外投资者持有的在岸债券，提升在岸债券的吸引力和投资者配置人民币资产的意愿。

1月13日，香港金融管理局正式发布离岸人民币债券回购业务安排公告，明确在离岸回购安排下，债券通“北向通”参与者可以使用合格的在岸债券作为抵押品，在香港市场开展人民币回购业务。东方金诚研究发展部执行总监于丽峰对此表示，该措施将极大促进海外金融机构利用合格在岸债券进行回购融资，激活其通过“北向通”渠道持有的在岸债券，提高在岸债券的流动性和市场吸引力，从而进一步激发海外机构配置人民币债券的热情。

德意志银行宏观及新兴市场业务中国区销售总监陶冶青指出，新举措不仅丰富了国际投资者通过债券通持有的人民币债券的应用场景，还拓宽了人民币在国际金融领域的使用范围。他强调，将在岸人民币固定收益资产纳入离岸国际市场，并使其成为合格抵押品，是中国金融市场开放进程中的一大重要突破。随着相关金融产品的不断丰富和市场机制的持续优化，香港作为人民币离岸市场的核心地位将得到进一步巩固和提升。

此外，境外投资者还可以使用通过债券通“北向通”持有的在岸国债和政策性金融债作为OTCC衍生品交易的履约抵押品，即“北向互换通”的抵押品。于丽峰认为，这一举措有利于境外机构在使用互换通管理利率风险时激活债券持仓，减少现金占用，提高投资效率，活跃市场交易，并增强债券通和互换通之间的协同效应，从而提升人民币债券的配置价值。

在债券通“南向通”运作顺畅有序的基础上，一系列优化扩容措施相继出台。这些措施包括延长基础设施联网下的结算时间、支持基础设施开展多币种债券结算（包括人民币、港币、美元、欧元等）以及后续扩大合格境内投资者范围等。于丽峰表示，“南向通”的优化措施将使得南向投资者可投资的债券范围扩展至美元和欧元等外币债券，这有助于拓宽南向投资者的投资渠道。随着后续合格境内投资者范围的扩大，“南向通”的交易规模预计将进一步提升。

于丽峰总结道，近期内地和香港关于债券通投资的一系列便利措施的出台，标志着内地和香港金融市场互联互通的进一步深化。这将有利于国内债券市场高水平对外开放的推进，拓宽人民币资产在离岸市场的应用场景，增强人民币债券的吸引力。同时，“南向通”的优化措施也将有助于拓宽境内投资者的境外投资渠道，提高投资收益，并推动香港债券市场的发展。这些举措将共同推动我国债券市场的发展和人民币资产国际影响力的提升，加速人民币国际化的进程。

业内专家展望未来，随着我国债券市场高水平对外开放的持续推进，内地和香港债券市场的互联互通将持续深化。债券市场基础设施将不断完善，国内债券市场将进一步与国际债券市场接轨。于丽峰预计，“北向通”方面，未来将在完善市场配套、优化境外机构投资流程、降低境外机构参与成本以及提升风险管理效率等方面进一步丰富产品类型和在岸债券使用场景，以支持国际投资者更好地参与国内债券市场。“南向通”方面，预计在两地监管部门的支持下，可投资产品、币种以及风险管理手段将更加多样化，投资便利性也将进一步增强。这将支持更多国内机构利用国内外两个市场进行资产配置，提升投资效率和收益。

（文章来源：经济日报，图片来源于网络）