上周，通过上市公司公告的披露，我们得以一窥2024年11家券商的经营业绩全貌。在已有数据统计的28家券商中，表现喜人的券商占据了绝大多数，共计23家实现了净利润的同比增长，业绩预喜；然而，也有5家券商的净利润同比下滑，更甚者，有两家券商在报告期内可能面临亏损的局面。

具体来看，中信证券以217.04亿元的净利润继续稳坐行业头把交椅，彰显了其强大的盈利能力。国泰君安证券则紧随其后，2024年净利润达到130.18亿元，跃居行业第二。招商证券和银河证券同样表现出色，净利润均超过了百亿元大关。此外，国投证券、国元证券、长江证券、东兴证券以及中金财富证券等5家券商的净利润也均超过了10亿元，展现出良好的经营态势。

券商业绩分化明显，部分券商预告亏损

1月24日晚间，天风证券、国泰君安证券、海通证券、长江证券及国海证券等5家券商相继发布了业绩预告或快报。其中，国泰君安证券、长江证券及国海证券直接公布了未经审计的财报数据。数据显示，这三家券商的净利润分别为130.18亿元、18.39亿元和4.32亿元，同比分别增长38.87%、18.81%和32.11%。营业收入方面，也分别实现了不同程度的增长。

然而，天风证券和海通证券的业绩则不尽如人意。天风证券预计，2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为-3400万元到1200万元之间，同比大幅减少，主要受到自营业务拖累。尽管如此，天风证券也指出，公司2024年第四季度经营业绩有所改善，经营情况正在逐步好转。而海通证券则因境外金融资产估值大幅下降、投资收益减少以及境内市场股权融资规模下降等多重因素影响，预计2024年度将出现亏损，净利润为-34亿元左右。

面对业绩亏损的情况，海通证券表示，公司业务及经营状况稳定，资产负债结构良好，流动性充裕。公司将坚定信心，聚焦主业，以与国泰君安证券的合并重组为契机，通过强化客户基础、提升服务能力、优化资本运用等方式，进一步增强核心功能、提升核心竞争力。

公募持仓及估值仍处低位，未来有望回升

自2024年9月24日以来，随着增量政策的持续推出，市场交投情绪得到了显著改善。作为资本市场的重要参与者，非银金融行业在2024年四季度的业绩或将受益于市场活跃度的大幅提升。然而，据东吴证券研究所统计，截至2024年末，公募基金股票投资中券商及互金板块的持仓占比仅为0.53%，较三季度末和去年同期均有所下降；同时，券商行业的估值也处于较低水平。

个股方面，非银行业前五大重仓股分别为中国平安、中国太保、华泰证券、中信证券和国泰君安。其中，国泰君安在并购重组进度加快的推动下，持仓市值环比增长了132.2%至11.86亿元；国联证券和浙商证券也因并购重组取得实质性进展而带动了机构资金的增持。然而，中信证券和华泰证券则遭到了机构的减持。

在兴业证券非银行业首席分析师徐一洲看来，市场冲高调整后，投资者兑现部分高贝塔资产导致券商板块持股数量和市值下降。但受政策端利好影响，并购重组主题仍是机构增配方向。而国泰君安证券非银行业首席刘欣琦则指出，股基交易量阶段性下滑带来的市场波动是公募基金减配券商板块的主要原因。但他也表示，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台将利好中长期资金入市，为资本市场带来增量资金，未来这将是非银板块业绩和估值提升的重要推动力。