我国中长期资金入市方案正式落地实施。

　　近日，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行以及金融监管总局，联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称“《方案》”）。该方案旨在积极引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大投资股市的力度。

　　在接受《中国经营报》记者采访时，上海偏锋投资有限公司投资总监段小乐表示，《方案》的出台为A股市场奠定了坚实的资金基础，这将有助于我国股票市场朝着更加健康和稳健的方向发展。

　　多措并举提振资本市场信心

　　中国银行研究院博士后平婧在接受记者采访时指出，当前我国养老金、保险资金和银行理财规模已累计超过60万亿元。提高此类中长期资金入市比例，对于扩大股票市场规模、提升股票质量、促进市场稳定具有重要意义。

　　据中国银行研究院统计，截至2025年1月22日，在被纳入个人养老金产品目录的956只产品中，储蓄类产品占比高达48.7%，意味着大量资金尚未有效进入资本市场。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受记者采访时分析，短期内不宜过高估计银行理财资金进入资本市场的规模和数量。2024年，风险等级为二级及以下的理财产品存续规模为28.66万亿元，占比高达95.69%，这表明理财产品投资者的风险偏好仍然较低，理财产品投资股票基金还面临集中度要求等限制。

　　然而，董希淼同时强调：“从长远来看，理财资金参与资本市场的规模和深度有望逐步提升，理财资金将成为资本市场的重要资金来源之一。”

　　记者注意到，早在2024年9月的政治局会议上，就曾强调要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市的障碍。随后，2024年12月的中央经济工作会议进一步提出，要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市的卡点堵点，增强资本市场制度的包容性和适应性。业界认为，这一部署进一步明确了中长期资金入市的政策导向和改革重点。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，推动中长期资金入市的措施积极有效，这将提高资本市场的稳定性和可投资性。中长期资金作为市场的基石投资者，有助于减少市场波动，对绩优白马股构成利好。

　　两项货币政策工具进展顺利

　　《方案》还提出，要进一步扩大证券、基金、保险公司互换便利操作规模。

　　作为我国首个支持资本市场的货币政策工具，2024年央行正式创设了证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款。这一创新举措旨在为资本市场提供更多的流动性支持。

　　2025年1月23日，中国人民银行党委委员邹澜在国新办新闻发布会上表示：“目前，这两项工具实施进展顺利，为维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。”

　　谈及证券、基金、保险公司互换便利时，邹澜透露，2024年10月操作的500亿元已经全部用于融资增持股票。而2025年1月份操作的550亿元，行业机构已经可以随时用于融资和增持股票。

　　平婧也向记者表示，证券、基金、保险公司互换便利政策工具的推出对资本市场具有多重积极影响。在传统投行和经纪业务收入下降的背景下，自营业务收入逐渐成为券商的重要盈利增长点。因此，券商有较大的意愿扩展其自营业务，互换便利工具为其提供了权益自营加杠杆的空间；同时，该工具还能为资本市场引入大规模的增量资金，增强流动性，进行逆周期调节，全面激活市场信心。

　　中国银行研究院的统计数据显示，根据2023年年报，共有20家券商实现自营收入同比正增长，且增幅均高于20%，自营收入占营业总收入的比重亦普遍超过20%。

　　对于另一项工具——股票回购增持再贷款，邹澜透露，截至目前，金融机构已经与近800家上市企业和主要股东达成了合作意向。已有超过300家上市公司公开披露了打算申请股票回购和增持贷款的意向，金额上限超过600亿元。其中，市值百亿元以上的公司占比超过四成。贷款按照利率优惠原则定价，平均利率在2%左右。

　　平婧指出，股票回购是上市公司进行逆周期市值管理的重要工具。理论上，通过减少股票供给可以支撑股价，从而稳定投资者信心，避免形成大规模抛售和股价非理性下跌。

　　邹澜强调：“下阶段，人民银行将会同有关部门，根据前期实践经验和业务开展情况，不断优化相关政策，提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量。相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的中长期资金增加投资。”

　　平婧认为，央行提及适时推动支持资本市场两项工具扩面增量，是对过去一段时间各方参与热情的积极回应，也体现了央行稳定股市的坚定决心。

（文章来源：中国经营报，本文旨在报道我国中长期资金入市方案的最新进展及影响。）