上证报中国证券网讯（记者梁银妍）近日，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行及金融监管总局，联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。该方案针对商业保险资金入市面临的卡点与堵点，提出了一系列针对性举措，并着重强调了全面推行三年以上长周期考核机制，同时加速推进第二批保险资金长期股票投资试点的落地实施。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊指出，《方案》通过引导大型保险公司增加对A股及权益类基金的投资，不仅提升了保险资金的市场参与度，还借助三年以上的长周期考核机制，确保了资金的长期稳定运作。此举有望缓解资本市场的波动性，为市场提供持续稳定的长期资金支持，推动形成更为稳健的投资结构，为经济的高质量发展奠定坚实基础。

商业保险资金以其来源稳定、期限长的特点，被视为典型的长线资金。近年来，得益于政策扶持、市场需求增长及行业快速发展，商业保险资金的运用规模显著扩大。截至2024年底，我国商业保险资金运用余额已接近32万亿元。然而，商业保险资金在权益资产上的投资比例整体偏低，仍有较大提升空间。数据显示，目前商业保险公司权益投资比例的政策上限平均约为25%，其中持有A股流通市值（含权益类基金）规模约3.2万亿元，仅占市场总额的10%。特别是五家大型国有保险公司，其权益投资比例政策上限平均为30%，但实际投资A股的比例仅为约11%，与政策上限相比仍有较大差距。

为弥补这一差距，《方案》提出，大型国有保险公司应增加对A股（含权益类基金）的投资规模和实际比例，自2025年起，每年将新增保费的30%用于投资A股。宏利基金认为，国有大型保险公司重大资产配置调整的决策难度较大，此次政策积极推动其发挥引领作用，并设定了相对明确的量化目标，有望带动其他险资及配置类机构跟进。

国金资管权益团队也表示，《方案》有助于引导树立价值投资与长期投资理念，优化投资者结构，降低市场波动性和投机性，并在中长期为市场注入更多增量资金。据该团队测算，按照新增保费全口径（新单+续期）计算，根据2024年上市公司头部保险公司（前三名）的保费规模乘以30%，头部几家保险机构每年将带来数千亿元的增量资金；若按新单保费口径计算，则增量资金规模会稍小。

针对商业保险资金投资A股比例受限的另一重要因素——绩效考核，《方案》同样提出了解决方案。业内人士指出，商业保险行业普遍存在的短期考核问题，导致保险公司过度追求短期收益，影响了长期资金属性的发挥。为此，《方案》提出对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上长周期考核，其中净资产收益率的当年度指标权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。这一举措旨在减少短期考核对商业保险资金权益投资积极性、稳定性的制约，推动保险公司逐步提高A股投资比例，实现长期收益的有效增厚。

在具体投资方式上，业内人士建议构建投资管理机构、投资经理、产品组合等多层面相互衔接的考核体系，并建立健全与长周期考核相适配的管理制度。通过一系列配套制度的建立，推动中长期资金减少对短期市场波动的关注，实现长期投资、价值投资的目标。

此外，《方案》还明确提出要抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，并计划后续逐步扩大参与机构范围和资金规模。2023年11月，证监会已会同财政部、金融监管总局推动首批保险资金长期股票投资试点落地，由中国人寿、新华保险共同出资500亿元设立私募基金投资二级市场股票，并试点权益法核算。虽然该模式下股票价格变动不直接影响保险公司当期利润，有利于保险资金坚持长期投资，但目前仍面临资金规模有限、协调成本较高等问题，需进一步推进。

随着第二批保险资金长期股票投资试点的推进，业内人士建议将险资设立私募证券投资基金作为险资长期入市的常态化试点，并对资产负债能力评估等监管评级较好的企业开放试点权。这一举措有望让具有优秀管理能力的机构充分发挥专业能力和主动意识，提升保险资金使用效率，长期支持资本市场的发展。

（文章来源：上海证券报·中国证券网；图片来源：网络）