继2024年9月发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》后，2025年1月22日，六大部门再次联手，正式颁布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），旨在进一步强化和引导中长期资金加大进入资本市场的力度。

中信证券总经理邹迎光对此表示高度认可，认为《方案》从制度层面为资本市场的长期健康发展做出了顶层设计，充分体现了中央对资本市场改革及发展的高度重视。其中，保险资金作为中长期资金的重要组成部分，被《方案》明确部署，旨在实现资本市场平稳运行与保险资金长期健康发展的双赢局面。

险资权益类资产配置潜力巨大

商业保险资金以其来源稳定、偿付周期长的特点，被视为典型的长钱。截至2024年底，我国商业保险资金运用余额已达约32万亿元，并以年均约10%的速度稳步增长。金融监管总局副局长肖远企透露，目前保险资金投资股票和权益基金的规模已达4.4万亿元，占比12%，若加上未上市股权的投资，险资投资的权益类资产占比则达到21%。他强调，保险公司投资股票仍有较大潜力和空间，加大股票投资是当前保险资金资产配置的一个优选策略。

业内人士提供的数据显示，五家大型国有保险公司的权益投资比例政策上限平均为30%，但实际投资A股的比例仅为约11%，与政策比例上限仍有较大差距。邹迎光指出，权益资产已成为保险资金的重要配置选择，此次《方案》进一步优化了险资入市路径。他提到，在当前沪深300股息率高达3.4%的低利率环境下，提升权益资产占比是险资配置的明智选择。

太平资产相关负责人也表示，在低利率环境下，保险资金需要寻找长期稳定的投资收益渠道。《方案》积极推动保险资金入市，并抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，这将有助于保险资金加大对优质高分红公司的投资力度，优化资产配置，提高投资收益。

长周期考核引领险资与市场共赢

多位业内人士指出，目前商业保险资金投资A股的比例主要受到绩效考核、偿付能力和会计核算等方面的限制。针对这一问题，《方案》提出了长周期考核的举措，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上长周期考核，其中净资产收益率当年度指标权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

邹迎光认为，长周期考核将有效提升险资入市意愿和波动承受能力。这一规定得到了国有保险机构的普遍积极反馈。中国人寿集团相关负责人表示，长周期考核将引导险企更加注重稳健经营和长线投资，提高险资配置权益类资产的意愿。太平资产相关负责人也表示，长周期考核使保险资金能够摆脱短期考核压力，更加注重长期投资和价值投资，减少短期市场波动对投资行为的影响。

中国太保表示，保险资金凭借其稳定、长周期的特性，天然适合作为资本市场的长期投资者。在当前利率下行的环境下，推动险资入市不仅有助于实现资金、资本和资产的良性循环，还能提高保险资金配置的灵活性，促进其资产的长期保值增值。

人保资产指出，《方案》清晰地展现了引导保险资金成为坚定价值投资者的政策导向，为将保险资金培育为耐心资本、实现跨周期投资布局开辟了广阔的政策空间。

对于资本市场而言，商业保险资金规模大、来源稳、久期长，是重要的长期资金来源。其入市能够改善资本市场投资者结构，增加长期价值投资者比重，减少市场短期波动，提升市场内在稳定性。

千亿增量资金助力市场稳健发展

<方案》还提出提升商业保险资金A股投资比例与稳定性的举措。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例，力争从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。邹迎光测算，这将每年为A股带来3500亿元的增量资金，助力资本市场平稳运行。

此外，《方案》还提出抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元，后续将逐步扩大参与机构范围和资金规模。招商证券研发中心负责人谢亚轩认为，此次《方案》有望通过加大保险公司新增保费对A股的投资力度、提高公募基金未来投资规模增长、改善银行理财参与市场投资的政策待遇等方式，促进三大机构的增量资金持续流入A股市场。据其初步估算，保险、公募、银行理财三大机构主体有望为权益市场带来每年14750亿元的中长期增量资金。

邹迎光强调，中长期资金入市能更好地发挥维护市场健康运行的“压舱石”作用。推动中长期资金持续入市，一方面能显著优化A股市场的投资者结构，逐步树立价值投资与长期投资理念；另一方面也能为市场提供源源不断的增量资金，有效提振投资者信心，为A股长牛提供有力支撑。发展潜力大、治理结构优、投资者回报强的上市公司有望在此过程中获得增量资金的青睐并从中受益。

谢亚轩也表示，持续的中长期资金流入对我国权益市场建设具有重要意义。中长期资金在权益市场占比与力量的上升，既有助于发挥其市场“压舱石”作用，提高市场稳定性、流动性和市场深度，增强各类投资者对A股市场的信心；也有助于促进投资机构与专业人士深耕专业领域，为A股市场建设与上市公司发展献计献策，改善上市公司治理、提高经营效率、提升上市公司ESG理念，强化投资者与上市公司之间的信息传递与良性互动。

谢亚轩补充道，一个成熟、稳定、有效的股票市场将更好地服务于实体经济的融资需求、服务于经济结构调整乃至我国长期经济发展。同时，保险资金、社保、企业年金的进一步入市也有助于民众更大程度分享我国资本市场发展与经济增长的成果，缓解社会保障压力，从而进一步强化金融市场、实体经济发展与民生之间的正向循环。

（文章来源：证券时报网）