近日，最新的债市月度托管数据已经揭晓，为2024年的金融市场画上了句号。数据显示，12月债券托管量实现了环比净增加3.31万亿元的显著增长。这一增长中，同业存单的表现尤为亮眼，受同业活期存款利率自律倡议的影响，其托管量环比大增约1.4万亿元，成为推动整体增长的重要力量。

根据中国债券信息网提供的数据，截至2024年12月末，中债登和上清所的债券托管总量达到了159.89万亿元，较上月净增3.31万亿元。与2024年11月末的环比净增2.15万亿元相比，这一增幅显示出债市在年末的强劲势头。

从具体券种来看，大多数债券品种的托管量均呈现上升趋势。其中，利率债托管量达到108.75万亿元，环比净增加1.83万亿元；金融债券（非政策性）托管量为11.74万亿元，环比微增0.04万亿元。同业存单则继续保持强劲增长，托管量达到19.45万亿元，环比净增加1.42万亿元。相比之下，信用债在12月的托管量出现小幅下降，环比下降0.01万亿元至17.92万亿元。

此外，财联社根据IFind数据统计显示，2024年12月信用债成交量约为57800亿元，同比下降约4000亿元，但较上月增加近1200亿元。多数期限利差水平均有所扩大，特别是1年期低等级品种的走阔幅度超过20bp，7-10年的长期限品种利差走阔幅度也超过10bp。

华创固收团队在研报中分析指出，12月债市收益率的快速下行主要受到政治局会议通稿中货币政策基调转向“适度宽松”以及通胀、金融数据等基本面数据不及预期的影响。机构提前抢跑加速行情演绎，市场偏好配置利率债拉久期，导致资金面紧平衡，信用债流动性较差、套息空间薄，表现偏弱，利差出现大幅被动走阔。

与信用债的疲软表现相反，同业存单在12月呈现出强劲的增长态势。托管规模达到19.45万亿元，环比增加14232亿元。在同业活期存款利率自律倡议的影响下，月末1年期股份行存单利率环比下行30BP至1.56%左右。交易型机构增持存单的规模大幅上升，其中广义基金成为最主要的增持机构，增持规模达到16105亿元。而信用社和商业银行则分别减持了653亿元和618亿元。

债市托管量的上升也伴随着杠杆率的同步增高。截至2024年12月底，待购回质押式回购余额（估算）为121799.79亿元，环比增加6180.62亿元，杠杆率为108.25%，环比上升0.27个百分点。尽管杠杆率有所上升，但仍处于近年来同期的正常水平。分机构来看，证券公司对杠杆率的贡献最大，杠杆率环比大幅上升12.5个百分点至220.9%，创下2022年5月以来的新高。

然而，随着跨年后银行间净融出规模的降低，银行间杠杆率已经显著下降。据华西宏观固收团队的数据统计显示，银行融出规模已经从12月末每日融出5万亿的水平下降至当前的2.2万亿。上周银行间杠杆率水平已经降至106.72%，显示出债市在新年后的调整态势。

（文章来源：财联社，数据来源于中国债券信息网、IFind等公开平台）