界面新闻记者 | 武冰聪

自2025年1月中旬以来，多家酒业上市公司纷纷发布了业绩预告，揭示了行业内部的最新动态。

根据沪深交易所的规定，上一年度出现亏损、净利润波动超过50%、扭亏为盈或期末净资产为负的上市公司，需在每年1月对外披露业绩预告。从最新数据可以看出，尽管酒业龙头企业依然保持着增长势头，但部分区域性酒企已陷入困境，甚至面临退市风险警示。

2024年，酒类行业步入了深度调整期，资源加速向头部企业聚集，名酒效应愈发显著。与此同时，中小型酒企则面临着业绩压力和A股新规的双重挑战。特别是国务院于2024年4月发布的新版“国九条”，进一步加大了退市监管力度。根据新规，若上市公司年报中的利润总额、净利润或扣非净利润出现负值，且主板公司营收低于3亿元、创业板公司营收低于1亿元，将被实施退市风险警示。

与以往相比，新版“国九条”旨在加速A股市场的优胜劣汰，推动上市公司提升经营业绩，从而增强对投资者的保护。然而，在这一背景下，部分酒企的业绩依然亮眼。例如，贵州茅台在2024年生产了约5.63万吨茅台酒基酒和4.81万吨系列酒基酒，预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；归母净利润为约857亿元，同比增长约14.67%。

尽管五粮液、泸州老窖、洋河股份等暂未公布全年业绩预告，但从2024年三季报来看，这些企业均保持了营收与净利润双增长的态势。然而，与此同时，白酒行业品牌与区域之间的发展不平衡现象愈发明显，部分区域品牌因知名度、市场份额和供应链等多方面因素而陷入困境。

其中，海南椰岛和兰州黄河两家地方性名酒已挣扎在退市风险警示的边缘。海南椰岛预计2024年营业收入为2.05亿元，归母净利润为亏损1.42亿元，已踩到利润指标负值且营收低于3亿元的红线。同样，兰州黄河也预计2024年营收未达到3亿元门槛，并出现亏损情况。这两家酒企在经审计的2024年年报正式披露后，将面临退市风险警示。

此外，金种子酒等部分酒企也发布了亏损的业绩预告。尽管金种子酒的营收通常可达10亿元，属于安全线以内，但其归母净利润预计为亏损2.91亿元到2.01亿元之间，利润情况同样不容乐观。而凭借天价听花酒闻名的ST春天虽然营收超过3亿元的标准线，但也陷入了亏损境地。

值得注意的是，被誉为“A股不死鸟”的皇台酒业在经历了数次退市警示后，于2024年实现了利润总额为正，从而避免了新一次的退市警示。然而，整体而言，随着国九条新规的加强，经营状况承压的酒企需要继续努力提高营收和净利润。

从酒类消费市场来看，2025年1月以来，随着春节的临近，酒类消费市场进入节前备货时期。据酒类即时零售平台美团歪马送酒数据显示，该平台500元以上高端白酒品牌销售额同比增长超3倍，习酒、汾酒、茅台、泸州老窖、洋河、劲牌等品牌成为畅销品。这进一步反映出中高端名酒在全国化市场中的竞争力。

然而，尽管当前酒类动销环比增长，同比降幅有所收窄，但多名酒类团购商和终端门店老板表示，近期的白酒走货量仍比不上行情最好的年份。因此，2025年酒水消费市场的机遇与挑战并存。

根据中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒产业发展年度报告》，未来白酒行业将更加注重新场景、新业态和新模式的发展，以激发消费动能和体验场景。招商证券分析指出，面对动销放缓和经销商利润收缩等问题，白酒企业正在逐步调整思路，制定更加审慎的2025年目标，以释放渠道压力。

2025年1月歪马订单量前五名品牌/图片来源：歪马送酒