日前，中国证监会正式宣布了一项旨在平衡一、二级市场的重大决策，发布了关于优化首发（IPO）和再融资的六项监管安排，其中五项具体措施直接针对再融资市场。

　　据证券时报记者对多名投行人士的采访，近半个月以来，再融资审核已经明显收紧，许多再融资预案并未能如上市公司所预期般顺利出炉。

　　此外，部分正在审核中的再融资项目也面临着较大的不确定性。记者注意到，证监会新提出的“破发、破净、经营业绩持续亏损、金融行业或大市值上市公司”等限制条件，可能对这些在审项目产生深远影响。

　　投行界内部认为，由于监管部门尚未公布具体操作细节，不排除未来会有部分在审项目需要调整方案，甚至可能撤回申报材料。

　　限制条件触发再审项目

　　为应对当前市场形势，证监会正着力完善一、二级市场的逆周期调节机制，在合理把握IPO和再融资节奏方面做出了多项具体安排。数据表明，按照证监会的新要求，许多在审的再融资项目或将面临严峻挑战。

　　8月27日，证监会强调要“扶优限劣”，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等问题的上市公司再融资，将适当限制其融资间隔和融资规模。截至8月28日，在审阶段（包括受理、问询、上市委审核、提交注册、中止环节）的非房地产类再融资项目总数为307单，沪市和深市分别占比146单和161单。

　　具体来看，在“破发”方面，记者以8月25日收盘价统计了2020年以来新上市企业的在审再融资项目，发现有24家企业出现破发。

　　而对于一些上市多年的公司，记者也发现过去三年曾进行过增发的5家企业，其8月25日收盘价较2022年的增发价格出现破发，15家企业较2021年的增发价格破发。不过，目前对于“破发”的时间范围和融资品种，监管部门尚未做出明确的公开解释和说明。

　　在“破净”方面，根据8月25日收盘价和一季报数据，记者统计出在审项目中有15家上市公司“破净”。

　　在“业绩连续亏损”方面，记者以“扣除非经常性损益后的净利润”为口径计算了2021年至2022年的业绩，发现有27家在审项目连续两年扣非净利润亏损。

　　业内人士呼吁，期待未来能进一步明确8月27日出台的监管安排中的各项政策细节。

　　对于再融资在审项目是否会受到证监会新规的影响，投行界普遍认为情况不太乐观，需要继续观察，最坏的情况可能需要撤回材料，或者修改方案，比如缩减融资规模。

　　银行再融资遇阻

　　另外，证监会还提出了对金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制，重点关注融资的必要性和发行时机。

　　在审的再融资项目中，共涉及7家金融行业公司，包括国联证券、指南针的定增计划，南华期货、厦门银行、瑞丰银行、长沙银行的可转债计划，以及中信银行的配股计划。

　　数据显示，这些金融机构的募资规模一般较大。例如，中信银行计划通过配股募集资金400亿元，长沙银行拟通过可转债募资110亿元，厦门银行和瑞丰银行也分别计划募资50亿元。值得一提的是，这四家银行均已“破净”。

　　在券商方面，国联证券已对再融资规模进行了调整，从70亿元降至50亿元；中原证券和华鑫股份则已终止了定增计划。有消息称，监管部门现在越来越重视券商的资本使用效率，强调“走资本节约型新路”。

　　对于市值500亿元以上的大公司，有11单在审再融资项目，多数企业募资规模上百亿。除了中信银行，还有中国石化计划定增120亿元，宝丰能源计划发定增募资100亿元，TCL中环计划可转债募资138亿元，中国能建计划定增募资148.5亿元。值得注意的是，这些公司也均处于“破净”状态。

　　市场新预案继续披露

　　尽管再融资市场在过去半个月已经风声鹤唳，但仍有新预案在继续披露。

　　据证券时报记者了解，监管部门一直在根据二级市场情况调整再融资节奏，并及早介入判断融资的必要性。数据显示，截至8月29日，仍有再融资预案在继续披露。例如，8月29日晚有公司发布定增预案，8月28日晚东亚机械发布可转债预案，计划募集资金6亿元。

　　然而，对于新增预案的审核已经前置。据投行人士透露，如果上市公司想推出定增预案，现在需要先经过一线监管员的判断，主要审核融资规模大小、公司再融资的必要性等。

　　有华东地区券商投行人士表示，现在再融资审核越来越严格，除了关注再融资的必要性和充分性外，还会关注前次募集资金的使用情况。

（文章来源：证券时报网）