2024年，国内煤炭市场在供应稳定的背景下，经历了煤价从高位回落的过程，这一变化直接促进了下游发电企业盈利能力的回暖。近期，多家上市电力企业发布的2024年业绩预告普遍呈现出积极的态势。

1月23日晚，京能电力(600578)发布了业绩预告，预计2024年将实现归母净利润在15.78亿元至19.09亿元之间，与上年同期相比，将增加约7亿元至10.31亿元，同比增幅高达79.73%至117.43%。扣除非经常性损益后，净利润预计在15.14亿元至18.45亿元之间，同比增加约98.95%至142.44%。

京能电力指出，业绩的大幅增长主要得益于社会用电量的增加。公司通过优化营销策略和电量分配，实现了销售电量的同比增长。同时，公司坚持“长协为主、市场为辅”的燃料采购策略，有效控制了燃料成本，提高了采购议价能力，从而实现了经营业绩的大幅增长。

同样受益于燃料成本下降的还有华电能源(600726)。公司预计2024年将实现归母净利润约1.24亿元，实现扭亏为盈。公司表示，业绩的提升主要得益于电力营销创效的提升以及煤价管控的加强。通过积极抢发增发效益电、拓展发电空间以及优化来煤结构等措施，公司成功降低了燃料成本，提升了煤电边际收益。

此外，赣能股份(000899)也发布了业绩预告，预计2024年将实现归母净利润在6.65亿元至7.65亿元之间，同比增长35.82%至56.25%。公司表示，业绩的变动主要受区域电力市场交易及新能源影响，尽管平均上网电价及发电量有所下降，但燃料成本的降低使得煤电边际收益有所提升。

据卓创资讯统计，2024年国内动力煤市场整体呈现先跌后涨再偏弱调整的趋势。以山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格为例，截至2024年底主流价格在700元/吨至720元/吨之间，较年初累计下行147.5元/吨，跌幅达17.2%。全年均价在787.94元/吨，较2023年均价下跌90.13元/吨，跌幅为10.26%。

卓创资讯动力煤分析师任慧云表示，2024年国内煤炭供需格局偏宽松，煤价重心下行压力较大。她预计2025年国内动力煤整体将呈现供大于需的局面，价格重心将继续向下调整。供应方面，尽管新增产能将有所减少，但前期先进产能的集中释放将使得动力煤产能继续保持在高位水平；进口方面也有望继续维持在历史高位水平。而需求端方面，受经济增速放缓、新能源装机容量快速增长等因素影响，煤电增量有限，耗煤需求增速或将放缓。因此，整体来看，2025年国内动力煤市场存在供大于需的压力，煤价重心继续下探的预期较强。