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达嘉维康宣布以3.26亿元收购山西思迈乐51%股权，溢价率高达758.82%。频繁高溢价收购引发市场对其财务状况和商誉减值的担忧，同时公司业绩增长也面临诸多问题。

9月19日，达嘉维康宣布将以3.26亿元自有资金或自筹资金收购山西思迈乐51%股权，并与股东杨锦江、刘红明签署了《股权收购协议》。此次收购完成后，达嘉维康将成为山西思迈乐的控股股东。

山西思迈乐于2021年8月成立，拥有中药饮片、中成药、化学药制剂等品类万余种，门店已达235家，员工超过1470人。值得注意的是，此次收购溢价率高达758.82%，而两个月前，达嘉维康子公司宁夏德立信对银川美合泰的收购溢价率也高达27倍。

达嘉维康频繁的高溢价收购引发了市场对其财务状况和商誉减值的担忧。尽管对外并购是上市连锁药房拓展市场的核心方式，但达嘉维康的频繁高溢价收购明显吃力，且未来能否带来实际利润仍不明朗。

事实上，山西思迈乐曾收到过更有实力的一心堂的收购意向，而一心堂也曾计划以1.81亿元的价格受让50%股权，对应估值为3.66亿元。然而，在一年多后，达嘉维康收购山西思迈乐的估值却高达6.42亿元，上涨逾75%。

达嘉维康在交易协议中附上了对赌协议，要求山西思迈乐在未来一年内销售额达到6.27亿元，净利润达到3130万元。然而，山西思迈乐2022年的营业收入和净利润分别为5.38亿元和2819万元，实现这一目标存在挑战。

达嘉维康自2021年12月登陆创业板后，开始了试探性的扩张，通过收购宁夏德立信和海南鸿春堂等企业，逐步从湖南向全国扩张。然而，野蛮生长也为其带来了不少质疑，如银川美合泰的高溢价收购就曾引发监管部门的关注。

除了高溢价收购外，达嘉维康自身的业绩增长也面临诸多问题。今年上半年，公司实现营业收入17.69亿元，同比增长26.8%，但净利润仅为1818.67万元，同比大幅下降52.4%。此外，公司的定增计划也多次搁浅，进一步加剧了其资金压力。

（图片为达嘉维康相关报道图片）

（文章来源：蓝鲸财经）