1月23日，国务院新闻办公室举办了一场新闻发布会，会上详细介绍了关于大力推动中长期资金入市，以及促进资本市场高质量发展的相关举措与成效。

会议特别强调，在参与新股申购、上市公司定向增发以及举牌认定标准等多个关键领域，保险资管、银行理财与公募基金将被赋予同等的政策待遇，旨在积极鼓励并支持这些资金加大入市力度。

截至2024年底，我国银行理财市场存续规模已逼近30万亿元大关，具体达29.95万亿元，较年初增长了11.75%。其中，理财产品投资于权益类资产的余额为0.83万亿元。多位受访专家指出，监管部门此番举措意味着银行理财与保险资管无需再通过特殊目的载体（SPV），即可直接参与资本市场活动。然而，伴随而来的是资本市场波动性加大，投资风险相应提升，因此理财公司亟需强化风险管理能力，加强对市场风险、信用风险等的识别、评估与防控。

银行理财获准直通资本市场

中国证监会主席吴清在会上明确表示，将在交易端不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给，即做强投资端。他提到，公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、年金基金以及银行理财等机构投资者，将被允许作为战略投资者更加积极地参与上市公司的定向增发等活动。同时，在新股申购、上市公司定向增发及举牌认定标准等方面，保险资管、银行理财将与公募基金享受同等的政策待遇，以此积极支持相关资金入市。

近年来，监管部门多次发声，鼓励银行理财资金积极投身资本市场。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，银行理财已成为居民投资理财的重要选项。从“国九条”鼓励银行理财参与资本市场，到《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定向增发，这些政策将为资本市场注入更多增量资金，进一步提振投资者信心，推动资本市场健康、持续发展。

董希淼还提到，《商业银行理财业务监督管理办法》的出台，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，这不仅拓宽了银行理财产品的投资渠道，提高了投资收益，同时也为资本市场带来了长期稳定的资金来源。

根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，截至2024年底，银行理财市场存续规模已接近30万亿元，具体数额为29.95万亿元，较年初实现了11.75%的增长。国信证券研究团队指出，当前银行理财投资于二级市场的股票规模约为2900亿元，仅占理财投资资产的0.9%，未来仍有较大的提升空间。

资深金融监管政策专家周毅钦分析指出，对于银行理财而言，当前既面临机遇也面临挑战。一方面，银行理财有机会参与优质上市公司的定向增发和新股申购等活动，且无需再通过特殊目的载体，即可直接参与资本市场，进而有机会获取更高的投资回报，为投资者创造更多价值。同时，此举也将推动银行理财进行业务创新，开发更多与资本市场相关的理财产品，如权益类、混合类理财产品等，进一步丰富产品体系。但另一方面，随着资本市场波动性的加大，投资风险也相应提升，因此理财公司亟需提升风险管理能力，加强对市场风险、信用风险等的识别、评估与控制。此外，深度参与资本市场投资还需要具备专业的投资分析、研究和管理人才，这也是当前理财公司的薄弱环节，后续需要加强人才培养和引进。

董希淼认为，2024年风险等级为二级及以下的理财产品存续规模为28.66万亿元，占全部理财产品存续规模的95.69%，显示出理财产品投资者的风险偏好仍然较低。虽然理财产品投资股票基金面临集中度要求等约束，但从长期来看，理财资金参与资本市场的规模和深度有望稳步提升，成为资本市场的重要资金来源之一。然而短期内，不宜高估银行理财资金进入资本市场的规模和数量。

银行理财的转型之路

在低利率时代背景下，银行理财收益率持续下滑。市场普遍关注银行理财如何布局权益市场以及能否带来良好的投资回报。

兴银理财总裁汪圣明在“全球财富管理论坛·2024上海苏河湾大会”上指出，理财不能局限于固定收益领域，而应积极走向权益市场。他强调，权益策略应广泛应用于大类资产配置中，通过权益策略的运用为资产配置赋能。

汪圣明表示，未来银行理财应实现投资范式的转变与重塑。传统的理财模式侧重于资产管理，主要通过发挥资产构建优势为客户提供确定性较高的低波动产品。然而随着理财市场的转型深化，需要实现从重视资产到重视策略的转变，从单一资产、单策略向多元资产、多策略转变。理财应从以资产为中心转向以策略为中心，通过大类资产配置为客户提供多样化的投资回报。要实现这一目标，需要建立一套行之有效的风险预算管理体系，通过风险管理来约束大类资产配置风险的预测和收益的博弈。这一切都是为了回应理财客群的低风险偏好。在这个投资范式的转变中，权益资产的投资或权益策略的运用是理财转型的关键。

在投资渠道方面，汪圣明指出传统银行理财的投管模式主要是做FOF（基金中的基金）。然而近年来兴银理财已开始尝试股票投资直投。他认为下一阶段应充分利用ETF（交易所交易基金）场内交易的指数工具来提高理财大类资产配置中权益配置的效率与实效。

周毅钦强调，在参与资本市场投资时，银行理财与保险、公募、养老三支柱存在本质区别。保险资金和养老三支柱属于天然的封闭表内资金，几乎无需担心客户赎回问题。虽然公募基金与理财产品的要素特征相似且投资者教育相对充分，但受到各种条件限制，短期内银行理财参与资本市场投资仍会保持谨慎态度，不太可能出现爆发式增长。

（图片及文章来源：中国经营报）