我国资本市场中，中长期资金扮演着“稳定器”的角色，然而其占比却不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。这一现状促使我们深入探索如何打通中长期资金入市的卡点堵点，成为当前资本市场发展的重要课题。

近日，在国新办新闻发布会上，证监会主席吴清指出，考核周期短是制约商业保险资金、年金基金等中长期资金扩大A股投资的重要瓶颈。为破解这一难题，实施长周期考核成为有效手段，能够熨平短期市场波动对业绩的影响，为中长期资金入市提供稳定预期。

就在前一日，六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，并大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核。这一举措旨在引导中长期资金坚持长期价值投资，优化资产配置结构，支持资本市场健康发展。

细化险资长周期考核机制，引导长期价值投资

长期以来，我国保险公司的经营绩效考核主要采取年度考核方式。然而，这种短周期考核容易导致险企过分关注短期收益，忽视长期价值。为此，《方案》提出拉长中长期资金考核周期机制，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，并明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制。这一改革有助于引导保险资金坚持长期价值投资，减少短期操作，更好地稳定资本市场。

普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾表示，长周期考核机制的实施，将使得通过短期波段操作获得的当年收益在考核中的占比贡献降低，从而有利于市场大体量的资金不受短期波动因素的影响。同时，这也能够促使保险公司更好地落实长期价值投资的理念，聚焦与长期负债的匹配，实现穿越周期的经营。

此外，《方案》还提出加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，进一步推动中长期资金入市。

每年新增保费的30%用于投资A股，助力资本市场发展

实际上，早在2023年10月，财政部就已印发通知，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。这一调整旨在引导保险资金长期稳健投资，增加对A股市场的投入。

据了解，目前我国保险资金投资股票、基金的比例约为13%，远低于监管部门此前放宽的比例限制。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委指出，拉长考核周期有助于险资提高股票等权益投资比例。虽然短期A股市场波动较大，但长期来看，投资风险小且能提高保险资金的回报率。因此，推动中长期资金入市对于资本市场的发展具有重要意义。

在国新办会议上，吴清还提出将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元。同时，引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，其中从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。这一举措预计将为A股市场带来数千亿元的增量资金，有助于缓解市场资金压力，促进资本市场稳定发展。

综上所述，通过实施长周期考核机制、推动中长期资金入市等举措，我国资本市场将迎来更多稳定器。这将有助于优化资源配置、提高市场效率、增强市场韧性，为实体经济发展提供有力支持。

（文章来源：华夏时报，图片信息保持不变）