随着再融资政策的持续优化，A股市场迎来了多家上市公司定增终止的浪潮。据统计，截至10月16日，年内已有近百家上市公司宣布定增计划终止，涉及拟募资金额超过1400亿元。《经济参考报》记者深入调查发现，多家终止定增的上市公司曾收到监管问询函，针对融资及募投项目的必要性和合理性等问题，监管层给予了高度关注。

近百家公司定增“折戟”的现象引发了市场广泛关注。其中，华骐环保、鹏鼎控股、通威股份等知名企业纷纷发布公告，宣布终止定增计划。数据显示，截至10月16日，今年以来已有99家A股上市公司宣布定增终止，拟募集资金总额高达1406.72亿元。

业内专家指出，上市公司终止定增的原因复杂多样，包括政策调整、市场行情不佳以及公司战略调整等。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，市场行情不理想和个股股价低迷是导致定增不划算的重要因素。同时，一些公司也积极响应政策号召，减少再融资数量，以稳定市场情绪。

南开大学金融发展研究院院长田利辉则强调，除了政策因素外，股市个股估值和公司战略调整也是导致定增终止的重要原因。多数公司表示，定增终止是结合资本市场及相关政策变化和公司自身情况做出的决定。

在宣布定增终止的上市公司中，多家公司曾在发布定增预案后收到监管出具的审核问询函。这些问询函主要关注募投项目的必要性和合理性、融资规模及效益测算的合理性等问题。一些公司因未能就监管问询做出有效回复，最终选择终止定增计划。

以鹏鼎控股为例，该公司在收到深交所的问询函后，调整了定增方案并降低了募资总额，但最终还是选择了终止定增。类似的情况还发生在海大集团和万科A等公司身上。这些公司在收到监管问询函后，均未能及时做出有效回复，并最终终止了定增计划。

从政策层面来看，今年A股市场再融资政策持续优化，对投资者保护不利和运营情况不佳的公司再融资加大了约束和限制。证监会提出的六条举措旨在完善一二级市场逆周期调节机制，促进投融资两端的动态平衡。这些举措包括阶段性收紧IPO节奏、实施预沟通机制、突出扶优限劣、引导上市公司合理确定再融资规模等。

田利辉表示，A股市场宣告定增终止的公司增多，反映出监管对于再融资收紧的可能。这种收紧并非“一刀切”，而是对投资者保护不利和运营情况不佳公司再融资的约束和限制。他认为，近年来对资本市场的监管不断加强，以保护投资者的利益和维护市场的稳定。

同时，田利辉也强调，上市公司再融资要遵从国家相关法律法规和相关政策，务必合法合规。他提出，上市公司再融资需要遵循合法性、必要性、相关性、可行性和忠诚性五大原则，围绕主营业务和具体项目的发展需要开展，不能为了“圈钱”而融资，也不能开展盲目多元化投资和无效扩张式的投资行为。

杨德龙则认为，上市公司再融资需要看其必要性，即能否带来好的投资回报和回馈投资者。他认为，目前对一些公司再融资的收紧有利于减少资金外流，推动市场回暖。

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（文章来源：经济参考报）