编者按：在经济转型与科技创新双轮驱动的时代背景下，耐心资本正逐步成为孕育新质生产力、驱动经济高质量发展的关键力量。本栏目特推出系列报道，深入探访变革中的投资人，倾听行业心声，分享智慧结晶，共同探索如何在不确定的市场环境中寻找并把握长期价值，为中国经济注入强劲动能。

新华财经上海1月23日电（记者郭慕清、吕昂）近年来，政府投资基金作为促进创业创新、加速产业升级的重要政策工具，其运作效率与策略选择备受市场瞩目。特别是在2025年1月，国务院办公厅发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），为股权投资市场注入了一剂强心针，提振了行业信心。

杭州市国有资本投资运营有限公司（以下简称“杭州资本”）董事长孙刚锋对此表示高度认同与振奋。他认为，《指导意见》的出台将极大推动政府投资基金的规范化、市场化运作，进而引领我国股权投资市场迈向更高水平。

深度解析“耐心资本”五大维度

自2024年以来，国家层面频繁释放政策红利，首次提出“耐心资本”概念，旨在通过长期、稳定的资本投入，加速科技创新与产业升级。进入2025年，《指导意见》作为政府投资基金的顶层设计，明确提出要发展壮大长期资本、耐心资本。

孙刚锋强调，耐心资本是一项艰巨而正确的任务，国有企业应勇挑重担，在服务国家战略、推动产业升级、激发创新创业活力等方面发挥引领作用。杭州资本作为市属国企，积极响应政府号召，先后设立杭州科创基金与杭州创新基金，聚焦早期科创项目与产业升级，目标在2025年底前组建规模均达到1000亿元。目前，两大基金批复总规模已超过1850亿元，撬动社会资本约1350亿元，累计投资金额达725亿元，为杭州的科技创新与产业发展提供了坚实支撑。

此外，耐心资本还需体现战略功能，聚焦重大战略、重点领域及市场失灵环节，吸引社会资本共同参与现代化产业体系建设。杭州资本通过与市场化机构紧密合作，支持和引导社会资本投向早期项目，如“杭州六小龙”等明星企业，均得到了杭州科创基金的早期投资与持续支持。

孙刚锋指出，耐心资本与长期资本相辅相成，当前我国社会融资结构中长期融资工具匮乏，导致投资基金缺乏耐心资本。而政府投资基金凭借稳定的财政支持，与耐心资本的要求高度契合。为此，杭州资本与中国国新控股等央企携手，共同发起百亿元规模的国新创投基金，基金存续期延长至15年，以满足长期投资需求。

同时，杭州资本注重提升政府投资基金的专业化、市场化运作水平，充分利用杭州民间资本活跃的优势，与头部投资机构合作，通过母基金模式实现投资的专业化与市场化。

孙刚锋还强调，耐心资本必须是合规资本，需建立健全管理机制，确保资金投向“耐心创业者”。同时，《指导意见》也明确提出要提升政府投资基金的规范化运作水平。

“投”“撬”结合，赋能产业创新升级

加快发展新质生产力，离不开资本的灌溉。政府投资基金作为高质量资本矩阵的重要组成部分，承担着引导资金流向关键技术领域、培育新兴产业、填补长期资金缺位的重任。

2023年，杭州市成立“3+N”产业基金集群，整合杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金三大母基金，形成强大的政策导向功能。其中，杭州科创基金与杭州创新基金均由杭州资本全资子公司运营，成为推动杭州科技创新及战略性新兴产业发展的重要力量。

杭州科创基金围绕科技成果转化，与西湖大学、之江实验室等创新策源地合作，组建多支科技成果转化子基金，总规模超76亿元。同时，还设立了全市首支科技成果转化直投基金，进一步加大对科技成果转化的投资力度。杭州创新基金则不断拓展布局，吸引国家级基金落地杭州，为股权投资市场注入新的活力。

截至目前，两大千亿元基金已支持多家企业上市，并有众多企业入选独角兽、准独角兽榜单及国家专精特新“小巨人”企业名单，为杭州的新质生产力发展做出了积极贡献。

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（文章来源：新华财经）