AI导读：

10月以来，地方政府存量债务化解工作推进显著，特殊再融资债券发行迅速放量。截至10月31日，全国25个省区市已累计发行特殊再融资债券超万亿元。分析指出，这反映出地方政府化债资金需求较大，未来货币政策将与财政政策协同发力，助力经济持续健康发展。

10月以来，地方政府存量债务化解工作取得了显著进展，特殊再融资债券的重启发行并迅速放量成为这一进程的关键。根据中国债券信息网数据显示，截至10月31日，全国25个省区市已累计发行特殊再融资债券10126.8亿元，占比当月地方政府债券总发行规模的72.53%，这一发行规模与节奏均超出市场预期。

东方金诚高级分析师冯琳指出，本轮特殊再融资债券的发行规模庞大，反映出地方政府在化债资金方面的迫切需求。背后原因可能与房地产市场持续降温，导致地方政府土地出让金收入锐减，土地财政缺口扩大，进而增加了地方化债工作的难度。

从已发行的特殊再融资债券来看，其期限以7年期或10年期为主，平均期限约达16年。冯琳表示，较长的发行期限有助于地方政府在更长的时间跨度内平滑偿债负担，为调整债务结构、稳步化解债务风险提供了更多空间。

在发行地区方面，云南、内蒙古、贵州、辽宁、天津成为本轮特殊再融资债券发行的“领头羊”，发行规模均突破800亿元大关。而北京、上海、广东、海南、安徽、西藏、浙江等省区市则尚未发行此类债券。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬分析认为，这些地区后续披露发行计划的可能性较低，部分地区已完成隐债清零或隐债规模较小，经济实力较强。

展望未来，孙彬彬预计11至12月特殊再融资债券的发行总规模或可达3000亿元，且未来在2024年乃至2025年，此类债券的发行仍将持续进行。

东吴证券研究所所长助理、宏观首席分析师陶川表示，货币政策将与财政政策协同发力，确保地方政府化债过程不会对债券市场造成过大冲击，同时助力经济持续健康发展。短期内，央行或将采取中期借贷便利（MLF）超额续作、降准等措施来提供流动性支持。

（文章来源：证券时报，图片已保留）