1月23日，港股市场经历了一轮冲高回落的行情，恒生指数最终收跌78点，跌幅0.4%，报收于19,700点。恒生科技指数表现更为疲软，下跌1.4%，报收于4,515点。当天，港股市场总成交金额达到1,485亿港元，港股通渠道则净流入54.02亿港元。

近日，中国证监会于国新办新闻发布会上正式公布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，该方案为中长期资金入市设定了明确的硬指标，规定未来三年内公募基金持有A股流通市值的年增长率需达到至少10%。对于商业保险资金，方案则提出了更高要求，期望大型国营保险公司从2025年起，每年新增保费的30%能够投资于A股市场。这一政策导向，无疑为A股市场注入了新的活力。

中泰国际分析指出，在持续低利率环境下，固定收益类投资已难以覆盖保险公司的负债端成本，因此，权益投资成为了保险公司增厚投资收益的重要途径，尤其是高分红板块，更是备受青睐。

盘面观察，内银、保险及券商板块表现较为抢眼，四大内银股涨幅在1.8%至2.6%之间。同时，中国平安（2318 HK）、中国人寿（2628 HK）及中国人民保险（1339 HK）的股价也分别上扬1.9%至5.4%不等。此外，部分工程机械、电气设备、AI设备及交通运输类股票也呈现出逆市上涨的态势。

然而，并非所有板块都表现强劲。此前连续上涨的中芯国际（981 HK）股价在冲高后大幅回落，最终收跌7.3%。

中泰国际进一步分析称，日本央行即将进行议息会议，尽管市场预期即便加息，其幅度和日元升值速度都将相对温和，但加息落地仍可能对资本市场造成一定冲击。同时，市场正在持续消化特朗普上任后的一系列政策举措，预计中国一季度乃至上半年将出现一波较为强劲的“抢出口”现象。

当前，离岸人民币在央行“稳汇率”政策的支持下，暂时在7.30关口震荡。随着美国政策的逐渐明朗，中国央行也将逐步放松对贬值的限制，以释放压力，并持续警惕对汇率的传导压力。

中泰国际认为，从内部因素来看，农历春节后至3月两会前夕，市场可能会迎来短暂的政策空窗期。在内外因素的共同影响下，恒生指数预计将维持震荡走势，短期内缺乏足够量能突破21,000点，但18,500点附近将有较大支撑。若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%（去年5月水平），则恒生指数有望上探至21,100点。若港股在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，则投资者需警惕获利回吐的风险。

行业动态：

汽车板块方面，受到美国宣布退出新能源补贴政策、回归传统能源以及美国对外政策等多重因素影响，港股新能源汽车板块在周四出现下滑。其中，新能源汽车制造商比亚迪（1211 HK）、理想汽车（2015 HK）和零跑汽车（9863 HK）的股价分别下跌2.1%-4.8%，而蔚来汽车（9866 HK）则微涨0.3%。相比之下，传统能源板块表现平稳，长城汽车（2333 HK）和广汽集团（2238 HK）的股价分别上涨0.8%-1.6%，而吉利汽车（175 HK）则微跌0.4%。

恒生医疗保健指数昨日跟随恒指下跌0.6%。近期医药板块的投资热情仍然不高，中泰国际认为这可能与国内集采药品质量问题的曝光有关。由于香港上市的中大型药企多数都涉足仿制药业务，因此市场可能担忧政府未来会加强对该领域的监管。据媒体报道，国家医保局在听取上海市政协委员关于集采药品质量的意见后已返京，并可能公布相关调研报告。此外，中泰国际还了解到部分国内医疗机构存在进口药配置不足的情况，这可能是由于医保基金支付能力不足所致。不过，政府有望出台合理的解决方案，因此投资策略上仍应偏向创新药研发能力强的公司。关于信达生物（1801 HK），中泰国际将重点关注其玛仕度肽等创新药能否按照公司官网上披露的预期时间获批。

新能源及公用事业板块表现出现分化。哈尔滨电气(1133 HK)因公布盈喜，预计FY24盈利同比增长约两倍，主要得益于收入大幅增长及效益提升，昨日股价大幅上涨24.4%。其他电力设备股也跟随上涨，东方电气(1072 HK)及上海电气(2727 HK)分别上升1.2%及9.6%。另一方面，个别火电股获得市场支持，大唐发电(991 HK)及华电国际(1071 HK)分别上升0.8%及1.3%。消息面上，煤炭价格持续偏软对火电行业构成利好。秦皇岛5500大卡煤炭价格年初至今回落1.2%，同比已下跌17.0%。近期内地天气相对温暖，煤价暂未出现明显反弹迹象。随着春节假期即将来临，防守性投资者除了选择锁定利润离场外，也可考虑持有火电股。火电股FY24股息率预计达6%-7%，具备高息股特征。

（文章来源：中泰国际）