迈入2025年的门槛，A股市场展现出一系列崭新风貌，节前分红与市值管理等新“国九条”政策引领的新趋势，在这个新年伊始集中展现。

　　这些新风貌并非短暂现象，而是将以制度化的方式长期运行，逐步成为A股市场的“新年俗”，长期助力上市公司高质量发展，推动其投资价值提升。

　　1. 派红包：节前分红蔚然成潮

　　春节前派发红包，已成为A股市场股民当前最热门的福利话题。截至1月23日，已有318家上市公司宣布计划在2024年12月、2025年1月实施分红，分红总额超过3400亿元。春节前最后一周（1月20日至27日）是分红高峰期，将有88家公司派发超过1千亿元的大红包，惠及广大股民。

　　长期持有银行股的刘先生，近期先后收到农业银行、中国银行的分红，数万元的持仓为他带来了近千元的分红收益。他表示：“虽然金额不大，但年前增添一份喜气，足以置办年货，也算是为龙年的投资画上圆满句号。”

　　招商基金研究部首席经济学家李湛指出，对于投资者而言，一年多次分红意味着更频繁的现金回报，有助于提升现金流稳定性，提供更多再投资机会。节前分红不仅能让投资者及时获得现金回报，还能增加假期期间的资金灵活性，对追求稳定收入的投资者尤具吸引力。

　　推动一年多次分红、预分红、春节前分红，去年4月发布的新“国九条”将强化上市公司现金分红监管作为重点工作之一，成效显著。2024年度，上市公司分红总额达到2.4万亿元，创历史新高，且分红动作贯穿全年。

　　分红力度和频次的双重提升，普遍基于上市公司良好的业绩增长和经营性现金流预期。如国内领先的轮胎生产商玲珑轮胎，在2024年各季度均提出分红计划，其前三季度净利润超17亿元，同比增长78%，经营性现金流净额大幅增长347%。

　　同时，多家上市公司已制定制度，将多次分红这一新“年俗”常态化。贵州茅台股东大会通过的《2024~2026年度现金分红回报规划》明确，每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，且每年度现金分红分两次实施。

　　李湛预计，随着证监会不断完善上市公司分红激励约束机制，增强投资者获得感，多次分红将成为未来国内股市的发展趋势。

　　2. 贴春联：明确市值管理路线图

　　同样在今年1月，滨化股份发布了《估值提升计划》。据不完全统计，自去年11月以来，已有超过200家上市公司制定市值管理制度。这些方案明确了推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量的工作路线图。

　　滨化股份在《估值提升计划》中明确，将通过提升经营效率和盈利能力、实施现金分红和股份回购、强化投资者关系管理、建立长效激励机制、做好信息披露、寻求并购重组机会、鼓励主要股东增持等措施提升公司投资价值。

　　立讯精密在1月22日披露了其《市值管理制度》，提出围绕主业开展战略投资、灵活运用再融资策略、适时开展股份回购和股东增持、积极实施分红并适当提升分红比例等具体措施。该公司表示，“市值管理”旨在提高公司质量，提升投资价值和股东回报能力。

　　这些计划是上市公司响应证监会去年11月发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》的具体举措。该指引要求长期破净公司制定估值提升计划，主要指数成份股公司制定市值管理制度。

　　李湛认为，在股市不确定性较大的背景下，A股公司披露市值管理方案和估值提升计划是近年来趋势。但上市公司应注意，投资者对不明确的市值管理策略心存疑虑，因此市值管理方案的透明度和信息披露合规性尤为重要。

　　滨化股份在《估值提升计划》中详细论述了计划的合理性和可行性，其大股东和宜投资宣布将斥资1.4亿元至2.8亿元增持滨化股份。立讯精密也强调，将通过充分、合规的信息披露，增强公司透明度，引导市场价值与内在价值动态趋同。

　　此外，估值提升计划、市值管理制度的实施效果将逐年进行事后评估，投资者将对照相关文件审视上市公司的工作成果，这将成为每年的“例牌菜”。滨化股份明确，在属于长期破净情形时，每年对估值提升计划的实施效果进行评估。指引也明确，上市公司应在年度业绩说明会中对市值管理制度执行情况进行专项说明。

　　3. 扫房子：退市风险警示问题公司

　　即将到来的2024年度财报披露期，将是首个适用“退市新规”的会计年度。财务类退市风险警示情形、内部控制审计意见退市风险警示情形等均在新规则下有所更新。

　　新规则强调从严监管和投资价值导向，财务类退市指标进一步严格，提高主板亏损公司营业收入指标要求至“3亿元”，增加利润总额考察维度，对财务类*ST公司引入财务报告内部控制审计意见退市情形，加大力度淘汰缺乏持续经营能力的公司。

　　在已开始的业绩预告期中，已有多家公司预计难以满足上述财务类退市指标，提示投资者公司在财报披露后可能被实施退市风险警示，即股票简称前加“*ST”。

　　李湛认为，此类预告具有积极作用，通过提前告知投资者潜在风险，公司可展示信息披露透明度和对投资者的责任感，投资者获得明确预期后能有效降低市场情绪波动。

　　然而，上市公司应意识到，如果披露中缺乏详细的财务重组计划和具体的市场恢复措施，可能导致投资者恐慌。对于相关上市公司而言，应将此类风险提示视为激励，更积极地采取整改措施，以避免退市或被*ST处理。

　　中交地产在披露业绩预告并提示可能面临退市风险警示的同日，即宣布筹划重大资产出售，将所持房地产开发业务资产及负债转让至控股股东，聚焦物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，实现战略转型。公司表示，此次交易有利于改善资产质量，提升可持续经营能力和盈利能力，维护投资者利益。

　　事实上，岁末年初也有一批公司因经营状况好转而撤销退市风险警示。针对部分上市公司可能被实施退市风险警示的情况，证监会回应称，2024年年报披露后被实施“*ST”的公司并不意味着都会退市，这些公司还有一年时间改善经营、提高质量，化解退市风险。

（图片来源：网络）（文章来源：证券时报）