信用保护工具在拓宽民企债券融资路径、缩减民企融资成本方面扮演着举足轻重的角色。当前，券商正大力开展信用保护工具相关业务，为企业债券融资提供有力支持，并有效提振市场信心。据中国证券业协会（中证协）最新公布的数据显示，2024年全年，券商创设的信用保护工具总规模高达178.67亿元，其中，尤为突出的是3家券商，其创设规模相比上一年度均有超过1亿元的增长。

六家券商创设规模破十亿大关

信用保护工具，作为一种金融衍生工具，由信用保护卖方与买方达成约定，在未来特定时段内，买方需按既定标准和方式向卖方支付费用，而卖方则需为约定的一个或多个参考实体或特定债务种类和特征的债务提供信用风险保护。这包括信用保护合约与信用保护凭证两大类。

从参与主体来看，截至1月23日，已有18家券商备案成为上交所信用保护合约核心交易商，16家券商备案成为上交所信用保护凭证创设机构；而在深交所方面，则有16家券商备案成为信用保护合约核心交易商，11家券商备案成为信用保护凭证创设机构。

1月22日晚间，中证协发布了针对2024年度证券公司信用保护工具的专项统计结果，该统计涵盖了已备案的18家证券公司类核心交易商。统计数据显示，这18家券商中，有12家创设了信用保护工具，总规模达到178.67亿元。其中，尤为值得注意的是，有6家券商的创设规模均超过了10亿元。华泰证券以46.8亿元的创设规模位居榜首，中国银河紧随其后，创设规模为36.72亿元；申万宏源、中金公司分别以30.8亿元、21.7亿元的创设规模位列第三、第四；海通证券和国泰君安亦不甘示弱，创设规模均超过10亿元，分别达到14亿元和12.8亿元。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时指出：“券商积极投身于信用保护工具的创设，能够有效助力企业，尤其是民营企业，更加顺畅地进入债券市场，从而拓宽其融资渠道，并助力企业以更低的成本筹集所需资金。同时，信用保护工具还能够在一定程度上将信用风险从投资者转移至创设方，实现风险的分散与转移，这有利于提高债券的流动性，提振市场情绪，增强市场活跃度。总体而言，这对于维护市场的稳定健康发展具有积极意义。”

信用保护工具助力企业融资成本下降

与2023年相比，2024年多家券商在信用保护工具创设方面的规模实现了显著增长。例如，广发证券2024年的创设规模为3.5亿元，相比上一年度增长了3亿元，增幅高达600%，其券商创设规模排名也从2023年的第13名跃升至2024年的第8名；中国银河2024年的创设规模为36.72亿元，较上一年度增长了2.35亿元，增幅为6.84%，其券商创设规模排名也从2023年的第5名跃升至2024年的第2名；中信建投2024年的创设规模为3.5亿元，较上一年度增长了1.2亿元，增幅为52.17%。

当前，券商正积极投身于信用保护工具业务，为企业债券融资提供坚实保障。其中，行业领头羊中信证券充分发挥其综合平台优势，通过创新信用衍生品交易结构，探索出多种激活实体企业存量资产、支持实体企业债务融资的方式，打造出一套“信用保护工具+”综合服务方案，实现了交易所信用保护工具品种的全覆盖，切实帮助企业降低了融资成本。

去年8月份，国泰君安作为主承销商，成功助力美的置业集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行的公司债券（第一期）发行上市。同时，国泰君安与中国证券金融股份有限公司携手创设了规模高达10亿元的信用保护工具。国泰君安表示，将充分发挥其在债券承销、交易定价与风险管理方面的综合优势，通过“担保+信用保护工具”模式，助力改善民营企业债券融资环境，持续提升服务国家战略的能力，为实体经济的高质量发展贡献力量。

信用保护工具市场的蓬勃发展，也为券商带来了新的业务机遇。明明进一步指出：“通过积极开展信用保护工具相关业务，券商有望增强自身的服务能力和风险管理能力，从而更好地满足客户多样化的风险管理需求。同时，通过深耕信用衍生品市场，券商能够增加收入来源。此外，券商积极创设信用保护工具，还有助于其在服务民营企业和中小微企业方面建立良好的市场口碑，提升市场竞争力，从而开拓新的盈利增长点。”

（文章来源：证券日报）