2025年1月23日，中国证监会联合四部门共同举办新闻发布会，深入阐述了推动中长期资金入市、加速资本市场高质量发展的战略蓝图。此次推动中长期资金入市的核心理念涵盖提升入市资金比例、构建长期考核机制以及优化市场生态环境等多个维度。据我们估算，若各项措施得以全面落实，潜在入市资金规模或突破万亿元大关。

▍核心事件回顾：

2025年1月22日，经中央金融委员会审议批准，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行及金融监管总局，联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。次日，证监会等五部门联合召开新闻发布会，详细介绍了推动中长期资金入市的具体举措及其对资本市场高质量发展的深远影响。

▍商业保险资金策略调整：

针对商业保险资金，方案提出了三大核心策略：

1. 力争自2025年起，大型国有保险公司每年将新增保费的30%投资于A股市场。按此比例计算，预计每年可为A股带来约3500亿元的长期资金支持。这一举措旨在通过增加商业保险资金的入市体量，进一步稳定资本市场。
2. 第二批保险资金长期股票投资试点将于2025年上半年落地实施，规模不低于1000亿元，并计划逐步扩大。首批试点已取得显著成效，第二批试点在机制上将更加灵活，包括单独或联合发起设立投资基金等多种模式。金融监管总局已批准首批500亿元资金春节前到位。
3. 实施长周期考核机制，以有效缓解短期市场波动对业绩的影响。方案提出对国有保险公司实行三年以上长周期考核，降低当年净资产收益率考核权重至不超过30%，提升三至五年周期指标权重至不低于60%。这一调整旨在引导保险资金进行长期稳健投资。

▍公募基金市场动向：

在公募基金领域，方案着重强调了增大入市比例、降低销售费率以及加快指数投资发展的重要性：

1. 根据我们的测算，2025年公募基金市场整体新增入市资金将达到约5800亿元，其中被动基金的发展将成为重要支撑。随着监管要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，预计被动管理产品的开发进程将进一步加快。
2. 公募基金费率改革已进入第三阶段，重点规范销售环节收费。自2025年起，将进一步降低基金销售费率。此轮费率改革旨在减轻投资者负担，提升市场效率。据估算，三阶段费率改革每年合计可为投资者节约约450亿元的费用。

▍市场生态优化：

方案还强调了提高投资者回报的重要性，并延续了证监会此前发布的市值管理指引文件要求。尽管近年来分红和回购力度有所增强，但仍存在较大的提升空间。证监会主席在发布会上透露，2024年上市公司全年分红和回购金额均创历史新高。此外，方案还提出了运用股份回购增持再贷款工具、扩大证券基金保险公司互换便利操作等一系列创新举措，以进一步优化市场生态环境。

▍风险提示：

尽管此次推动中长期资金入市的战略蓝图充满前景，但仍需警惕国内政策力度或推行效果不及预期、资本市场改革不及预期以及国内宏观经济复苏不及预期等潜在风险因素。

（文章来源：财联社）