日前，上交所官网披露信息显示，合兴股份（605005.SH）向不特定对象发行可转换公司债券的申请已被上交所终止审核。此前，该公司计划通过发行可转债募资不超过6.10亿元，用于新能源汽车电子零部件生产基地建设项目。

据上市审核委员会审议，合兴股份未能充分解释消费类电子产品毛利率高于可比公司以及存货大幅增长的原因，这违反了《上市公司证券发行注册管理办法》的相关规定，导致其6.10亿元的再融资计划被否决。

合兴股份主营业务涵盖汽车电子和消费电子产品的研发、生产和销售。在汽车电子领域，公司专注于新能源三电系统、智能驾驶等关键零部件的技术创新。消费电子连接器则主要应用于智能家电、智能办公等领域。

上交所审核中心重点关注了此次募投项目的必要性、公司主营业务毛利率波动的原因、应收账款与存货情况。其中，合兴股份前次募投项目“年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目”未达到预期效益，主要因下游市场需求受宏观经济等因素影响，部分产品订单未达预期。然而，合兴股份表示，本次募投项目产品主要应用于新能源汽车关键系统等新兴领域，与前次项目不同，市场需求将更加旺盛。

此外，合兴股份的消费电子产品毛利率明显高于同行业可比公司。在报告期内，其消费电子类产品毛利率持续高于36%，而同行业可比公司的毛利率平均值则较低。尽管合兴股份选择了业务结构类似但消费电子业务差异较大的公司作为可比对象，但仍未能充分解释其高毛利率的合理性。

同时，合兴股份的存货规模也大幅增长，报告期各期末存货账面价值持续增加，存货周转率逐年下降。公司解释称，这主要受原材料、库存商品增加、燃油车相关业务需求波动或延后以及新项目开拓等因素影响。然而，合兴股份表示，其下游客户为知名客户、产品生命周期较长，存货整体库龄结构较好，跌价风险较低。

（文章来源：经济参考报，图片来源于网络）