21世纪经济报道记者崔文静北京报道

1月22日，六部委携手发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《实施方案》）；次日，国新办举办新闻发布会，详解推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展的举措。

某券商人士向21世纪经济报道记者透露，“1月22日浏览到《实施方案》的五条核心内容后，我对资本市场的信心倍增。听完发布会，信心更加坚定，股市有望迎来大量新增稳定资金，这着实令人振奋。”

该人士的振奋之情源于两大关键点：一方面，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等长期资金将全面建立并实施三年以上长周期考核机制，这被视为吸引中长期资金入市的制度性突破。

证监会主席吴清在发布会上明确了公募基金、商业保险金入市的具体指标：未来三年，公募基金持有A股流通市值需每年至少增长10%；大型国有保险公司力争从2025年起，每年将新增保费的30%用于投资A股，预计每年将为A股市场带来数千亿元长期资金。

吴清同时释放了多项资本市场利好消息，并明确了2025年优化资本市场投资生态的四大方向。

对投资者而言，一大利好消息是上市公司分红力度显著增强，预计春节前将有超过310家上市公司为投资者派发“过年分红礼包”。

长周期考核机制确立

商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金作为稳定的中长期资金来源，如何吸引其入市一直是市场关注的焦点。

如今，这一问题的“密钥”已找到——具体可行的三年以上长周期考核机制正在逐步落实。

综合发布会与《实施方案》内容，目前国有保险公司的考核方式已基本确定，经营绩效将全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不超过30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

吴清强调，对于商业保险资金，大型国有保险公司计划从2025年起，每年将新增保费的30%投入A股市场，预计每年至少为A股带来数千亿元长期资金。同时，第二批保险资金长期股票投资试点将于2025年上半年落实，规模不低于1000亿元，后续还将持续扩大。

财政部副部长廖岷表示，全国社会保障基金的长周期考核体系正在研究中，将细化完善五年以上的长周期考核机制要求，从风险管理、保值增值等不同维度对基金投资运营情况进行考核。

养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制在《实施方案》中得到细化，后续将陆续完善相关考核规则。此外，企（职）业年金基金的三年以上长周期业绩考核指导意见也在加快出台。

值得注意的是，公募基金入市面临的障碍相对较少，此次对其提出了更明确的入市要求：未来三年，公募基金持有A股流通市值需每年至少增长10%。

为了提升投资者回报，吴清提到将健全激励约束机制和薪酬管理制度，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止片面追求规模而忽视投资者回报。同时，公募基金降费将进一步推进，2025年起将降低基金销售费率，预计每年可为投资者节约费用合计250亿元。

四大方向优化投资生态

此次发布会不仅从建立健全长周期考核机制等角度出发吸引中长期资金入市，还透露了诸多重要信号，这些信号将成为2025年资本市场投资生态优化的关键方向。

首先，相关部门在吸引中长期资金入市的同时，从交易端不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给，这是优化资本市场投资生态的重要方向之一。

其中一项制度性突破是允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、年金基金、银行理财等机构投资者以战略投资者身份参与上市公司定增，并在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇。

清华大学国家金融研究院院长田轩认为，这将为上市公司提供稳定的资金来源，提升融资效率和质量，助力企业发展；同时，促进金融机构公平竞争和协同发展，推动金融产品和服务的创新。

其次，在资产端，提升上市公司质量和投资价值是优化资本市场投资生态的另一个方向。目前，分红是最受关注的方面，2024年上市公司分红规模创历史新高，达到2.4万亿元。随着春节的临近，派发过年红包的上市公司数量大幅增加，预计超过310家，分红金额达3400多亿元。

分红数量的增加带来了股息率的提升，目前沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，凸显了权益市场的投资价值。

除了分红，2025年证监会还将从增加优质上市公司供给、加强上市公司持续监管、做强活跃并购重组市场、提高上市公司吸引力等四个方面推进工作。

再者，在机构端，不断提升专业服务能力是2025年优化资本市场投资生态的第三个方向。具体措施包括：进一步支持证券基金经营机构按市场化原则开展并购重组、引导行业机构加大资源投入提升服务能力、完善基金投顾规则制度体系等。

目前，国泰君安吸收合并海通证券、国联证券收购民生证券等多组券业并购正在稳步推进。此外，证监会将引导行业机构加大人力、研究、交易及资本等资源投入，提升对各类中长期资金的服务能力。

同时，证监会将抓紧完善基金投顾规则制度体系，实现业务试点转常规，为投资者提供更好的资金规划、资产配置服务。

此外，在执法端，坚决维护市场“三公”秩序是2025年优化资本市场投资生态的第四个方向。吴清表示，将严格落实监管要求，坚持惩、防、治并举，依法监管、分类监管，严厉打击各类违法违规行为。

同时，将突出保护投资者特别是中小投资者的合法权益，完善对上市公司控股股东、实际控制人的行为约束；对恶意造假、股东或实控人严重侵害中小投资者合法权益等违法行为进行打击和约束。推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，完善退市过程中的投资者保护制度。

（文章来源：21世纪经济报道）