2024年，ST金科（00656.SZ）作为A股市场唯一获法院受理重整的房地产上市公司，其重整进程持续吸引着市场的密切关注。1月22日晚间，金科股份正式对外公布了《金科股份重整计划草案》及《重庆金科重整计划草案》，并预告将于2025年2月18日举行公司及重庆金科重整案的第二次债权人会议。

根据《金科股份重整计划草案》的内容，金科股份将在重整计划执行期间，通过资本公积转增股票的方式，旨在引进重整投资人并清偿债务。具体操作层面，金科股份将以52.9亿股作为资本公积转增的基数，按照每10股转增10股的比例进行，共计转增52.9亿股。值得注意的是，这些转增的股票不会分配给原股东，而是其中30亿股用于吸引重整投资人，剩余22.9亿股则分配给金科股份的债权人，用于偿付债务。

草案同时详细阐述了资产优化调整方案，金科股份将资产划分为保留与非保留两部分。保留资产将继续留在重整后的金科股份体系内，而非保留资产则全部作为偿债资源，通过设立服务信托的方式，向债权人分配信托受益权份额，以此清偿债权。

据了解，金科股份重整完成后，无论是保留公司还是非保留公司的资产中，共计有近600个项目。中国长城资产将配合金科，对重整后的保留项目及非保留项目进行系统的梳理，并制定后续资产经营盘活方案。

接近金科方面的人士透露，金科股份在重整过程中设立服务信托，是为了适应地产项目公司现金回流的基本特点，通过时间换取空间，持续释放信托财产的价值，从而避免资产因快速变现而导致的价值贬损。同时，这也有助于上市公司改善财务状况，恢复持续盈利能力，并明确未来的业务方向。

针对外界广泛关注的债权受偿方案，金科股份计划以现金方式全额清偿职工债权和税款债权，而有财产担保的债权则通过对应的优先信托受益权份额、公开处置变现或以物抵债等方式进行受偿。对于普通债权，每户普通债权人5万元以下的债权部分将以现金清偿；超过5万元的部分，在首次分配中，每100元债权可分得约2.53股转增后的金科股份股票以及100份信托受益权份额。若偿债资源预留期限届满后，金科股份抵债股票及信托受益权份额在首次分配后仍有剩余，将进行补充分配。

公告显示，根据评估机构出具的偿债能力分析报告，截至评估基准日，若金科股份实施破产清算，预计普通债权的清偿率仅为3.02%。然而，金科股份方面表示，根据公司的实际资产情况和以往破产清算案件中处置破产财产的实践经验，这一比例存在很大的不确定性。若重整成功，以多数普通债权人所对应的债权金额100万元为例，普通债权的首次分配综合清偿率预计将达到22.36%，这远高于金科股份在破产清算状态下的清偿率。

此前，金科股份已成功引入了上海品器联合体、四川发展证券基金、中国长城资产三家产业投资人，并与20余家财务投资人完成了满额签约。这些产业投资人及财务投资人将合计支付投资款26.28亿元。此外，上海品器联合体还承诺将提供不少于7.5亿元的借款，用于补充金科的流动资金和新项目的投入。截至目前，金科股份的所有重整投资人均已缴纳了足额的履约保证金。

金科股份方面表示，如公司能够顺利实施重整并执行完毕重整计划，这将有助于优化公司的资产负债结构，扭转经营颓势，并恢复持续盈利能力。然而，如果重整失败，公司则存在被宣告破产的风险。一旦公司被宣告破产，根据《上市规则》的相关规定，公司股票将面临终止上市的风险。

（文章来源：财联社）