中新经纬1月23日电 (李自曼) 23日，国新办举行新闻发布会，详细介绍了推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展的相关情况。中国证监会主席吴清在会上明确表示，目标是从2025年开始，大型国有保险公司需将每年新增保费的30%用于投资A股市场。

据方正证券22日发布的研报分析，基于新增保费的估算，鉴于每年大型上市头部保险公司的保费规模接近2.5万亿元，预计此举将为A股市场带来约3700亿至8300亿元的增量资金。

中长期资金入市助力股市扩容与提质

22日，中国证监会官网发布消息称，近日，经中央金融委员会审议通过，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）。

《实施方案》的主要措施包括提升商业保险资金A股投资比例和稳定性，旨在引导大型国有保险公司在现有基础上增加A股（含权益类基金）的投资规模和实际比例。

作为A股市场的第二大机构投资者，保险资金的体量庞大，其投资动向备受瞩目。根据金融监管总局的数据，截至2024年三季度末，保险资金运用余额已达32.15万亿元，同比增长14.06%。

在23日的新闻发布会上，金融监管总局副局长肖远企指出，目前保险资金投资股票和权益类基金的金额已超过4.4万亿元。从保险资金的运用来看，资本市场和未上市企业股权是主要投资方向，其中股票和权益类基金的投资占比达到12%，未上市企业股权投资占比9%，两项合计占比21%，这凸显了保险资金作为耐心资本和长期资本，在长期投资方面的优势和决心。

招商证券1月10日发布的研报预测，在中观情形下，2025年保险行业资金运用余额增速约为10%，对应规模约35万亿元。若股票和证券投资基金的占比提升至14%左右，将带来约7000亿元的增量资金。

招商证券指出，保险资金的主要来源是保费收入形成的各项准备金。考虑到近年来储蓄险销售热潮所沉淀的续期保费相对稳定，预计2025年保险业资金运用余额将保持两位数左右的增长。在超长期国债收益率低于主流产品预定利率上限成为常态的背景下，保险公司固定收益类资产配置的难度加大，提高权益投资比例有望成为增厚投资收益的重要途径。

肖远企在发布会上强调，保险公司投资股票具有较大的潜力和空间，加大股票投资是当前保险资金资产配置的一个优选策略。金融监管总局将进一步优化完善保险资金投资相关政策，鼓励保险资金稳步提升投资股市比例，特别是大型国有保险公司要发挥引领作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市，并逐步提高保险资金投资股市的比例，即“两个力争”，以充分发挥保险资金作为机构投资者在长期投资和价值投资方面的积极作用。

中国银行研究院研究员平婧表示，提高权益资产占比有利于股市的健康稳定发展。目前，已被纳入个人养老金产品目录的956只产品中，储蓄类产品占比高达48.7%，大量资金未能有效进入资本市场。同时，其他三类个人养老金产品（养老理财、养老保险和养老基金）中，权益资产的占比也较低。由此可见，中长期资金在投资过程中对权益类资产仍处于低配状态。考虑到中国养老金、保险资金和银行理财规模合计已超过60万亿元，提高此类中长期资金入市对股市的扩容、提质和稳定将具有重要意义。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军指出，随着保险市场的发展，每年都有万亿元以上的新增保险资金可以投入市场。如果资本市场表现良好，保险资金能在资本市场上获得稳定回报，将形成双赢的正向循环，促进资本市场的稳定上涨和保险投资的满意回报。《实施方案》旨在引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）的投资规模和实际比例，并加快推进第二批保险资金长期股票投资试点的落地，后续将逐步扩大参与机构和资金规模，这些政策的累积效应有望从量变引发质变。

普华永道金融业合伙人周瑾建议，未来可以进一步从偿付能力规则上出台政策，降低长期配置的股票资产的资本占用系数，或采用与持有期限或考核期限挂钩的风险系数，以更好地引导保险资金增加股票配置并延长持有周期。

经营绩效考核周期调整促进“长钱长投”

《实施方案》还提出，对国有保险公司的经营绩效实行三年以上的长周期考核，其中净资产收益率的当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期的指标权重不低于60%。同时，加快推进第二批保险资金长期股票投资试点的落地，并逐步扩大参与机构和资金规模。

财政部副部长廖岷在新闻发布会上表示，对国有商业保险公司经营业绩实施长周期考核是推动其利用资本市场进行中长期投资的重要举措。

廖岷指出，从保险资金的属性来看，具有来源稳定、规模较大、偿付周期较长的特点，是典型的“长钱”，也是资本市场的重要参与者。保险资金投资资本市场是国际通行做法和基本模式。从中国国有大型商业保险公司资金运行情况来看，加大资本市场投资力度仍有一定空间。此外，资本市场的高质量发展也需要包括更多保险资金在内的中长期投资资金的参与，以减少短期波动、增强长期发展韧性。而资本市场的高质量发展也将对包括保险资金在内的中长期资金的保值增值产生积极影响。

2023年10月，财政部发布了《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，采取长短结合的考核方式，将商业保险公司绩效评价办法中经营效益类指标中的“净资产收益率”考核分为“当年”和“近三年”，各占50%的权重。

廖岷表示，此举旨在引导国有商业保险公司优化资产配置、注重长期投资收益。下一步，将按照《实施方案》的要求，进一步推动保险资金入市，并对国有商业保险公司长周期考核制度进行修订。

在周瑾看来，国有保险公司经营绩效三年到五年周期的考核指标权重不低于60%，意味着通过短期波段操作获得的当年收益对其考核的占比贡献不大，这有利于市场大体量的资金不受短期波动因素的影响。从保险公司的角度来看，也可以更好地落实长期价值投资的理念，并聚焦于与长期负债的匹配，实现穿越周期的经营。

对于《实施方案》的推出，国有保险公司也积极响应。中国人保集团旗下人保资产公司认为，《实施方案》中首次对保险、社保、养老和企业年金的长周期考核做出明确规定，这将有利于引导上述资金加大权益投资比例、推动长期资金入市，并扩大企业年金覆盖范围、提高权益类基金规模占比，从而有利于整体权益投资规模的扩大。

新华保险相关负责人表示，《实施方案》聚焦中长期资金入市的堵点卡点问题，深刻指明了险资服务国家战略和服务资本市场的方向任务，高度契合新发展阶段险资运用的客观要求。作为国有大型保险公司，新华保险将稳步推进中长期资金入市，助力增强资本市场的内在稳定性和抗风险能力，在服务资本市场高质量发展中不断提升险资穿越周期、服务实体经济的能力。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)

(文章来源：中新经纬)