监管层正采取多项措施激活并购重组市场。3月15日，证监会发布了《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，明确表态支持上市公司通过并购重组提升其投资价值。

进入2023年，A股并购市场呈现出显著的活跃态势。据统计，截至3月18日，在剔除失败案例后，A股市场年内共披露了430起并购重组事件，其中63起已完成，367起正在进行中。这一数据彰显了市场并购活动的频繁和积极。

并购重组作为市场活力的催化剂，正有力推动上市公司的高质量发展。其中，产业并购已成为市场的主流趋势，行业龙头企业的并购优势愈发明显，而“壳”公司则面临持续出清的局面，预示着并购重组市场即将迈入一个全新的高质量发展阶段。

并购市场回暖明显

产业并购占据主导

在政策暖风频吹的背景下，并购市场已明显回暖。联储证券并购业务负责人尹中余指出，春节后并购市场逐渐回暖，联储证券正在推进多个大规模项目，这主要得益于上市公司对未来前景的乐观预期。

产业并购将继续作为未来并购市场的主旋律。证监会曾在支持上市公司并购重组座谈会上强调，支持“两创”公司并购同行业或上下游具有协同效应的优质标的，以增强其“硬科技”和“三创四新”属性。

未来，符合国家政策导向的战略性新兴产业将成为产业并购的重点。沙利文大中华区执行总监周明子表示，随着高端制造、人工智能等新兴产业的蓬勃发展，企业间的技术合并和规模扩张需求将持续增长，这些领域有望成为并购的高发区。

在谈及上市公司通过并购重组提升投资价值时，周明子强调，未来的并购将更加注重资源整合和竞争力提升。上市公司应关注目标企业与自身产业链的衔接度和协同效应，以实现优势互补和更大的价值创造。

尹中余也持有类似观点，他认为，企业应围绕核心战略进行并购，并聚焦与主营业务相关的标的。

高禾投资管理合伙人刘盛宇补充说，对于主营业务明确的上市公司，应聚焦主业，基于公司战略或产品管线规划发起并购，不断强化产业链优势，提升核心竞争力，进而提升上市公司质量。

周明子建议，监管层可出台更多政策，支持链主企业进行产业链上下游整合，并根据不同行业和企业规模制定差异化政策，以促进产业资源的整合和升级，推动全产业发展。

严格监管借壳上市

防止“炒壳”现象复燃

在鼓励和支持上市公司并购重组的同时，监管层也强调了对借壳上市的严格监管。

证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，证监会将加强对“借壳上市”和盲目跨界并购的监管力度，严厉打击“炒壳”等行为。

尹中余表示，这一举措不仅有助于并购市场的健康发展，也对整个资本市场的良性发展具有积极意义。在IPO收紧的情况下，并购活动往往会更加活跃，但“炒壳”行为也可能随之增加，导致市场风气恶化。

近年来，并购重组市场环境发生了显著变化，市场参与方变得更加理性，炒概念、追热点式的并购重组已有所减少。然而，对“借壳上市”概念的炒作仍时有发生。

《意见》提出，支持上市公司之间吸收合并，优化重组“小额快速”审核机制，并研究对优质大市值公司重组进行快速审核。同时，加强对重组上市的监管力度，进一步削减“壳”价值。

刘盛宇认为，对优质大市值公司重组进行快速审核，意味着行业龙头和产业运营能力较强的优质上市公司能够更好地进行产业链重组整合。

华泰联合证券研报指出，上市公司之间的吸收合并有望成为主动退市的方式之一。通过并购实现产业扩张，有利于促进合并后上市公司的高质量发展和股东回报的提升。

（文章来源：证券日报）