财中社1月23日电 针对白酒行业未来的发展趋势，国联证券最新研报深度剖析了2025年白酒行业的演化路径，并指出行业集中度将进一步提升，酒企将更加重视量价平衡策略。

据统计，2024年1-11月，我国白酒产量累计达到414.5万千升，尽管同比下滑1.80%，但行业集中度却显著增强。2024年前三季度，白酒上市公司收入CR3、CR6、CR10分别达到了65.40%、86.24%、94.25%，同比提升1.72个、1.79个、1.05个百分点；利润CR3、CR6、CR10则分别为73.92%、92.66%、98.37%，同比提升1.41个、0.44个、0.33个百分点。从各大酒企的年度经销商大会透露的信息来看，2025年白酒行业将更加注重量价平衡，优化产品体系，同时优化渠道布局与费用投放，加大新兴市场的开发力度，并深度聚焦区域市场，分级拓展外部市场。

此外，白酒龙头企业纷纷推出慷慨的分红方案，以强化估值支撑。茅台、洋河、五粮液等酒企均提出了三年分红计划，其中茅台公告2024-2026年每年度现金分红率不低于75%，国联证券测算对应2024年股息率可达3.48%-3.90%；洋河公告2024-2026年每年度现金分红率不低于70%且总额不低于70亿元（含税），对应2024年股息率约4.66%-5.80%；五粮液则公告2024-2026年每年度现金分红率不低于70%且总额不低于200亿元（含税），对应2024年股息率4.41%-3.86%。这些分红方案不仅彰显了企业的财务实力，也为投资者提供了稳定的回报。

茅台、五粮液、老窖、汾酒、古井、洋河等酒企还陆续公告了中期分红方案，其中五粮液、老窖为近20年首次中期分红，汾酒、古井、洋河则为上市以来首次。这些中期分红方案进一步夯实了股东回报，增强了投资者的信心。具体来看，茅台、五粮液、汾酒、老窖、古井、洋河分别公告了约300亿、100亿、30亿、20亿、5.29亿、35.10亿元的中期现金分红方案。经测算，这些分红方案将为公司全年现金分红总额提供有力支撑。

值得一提的是，2024年茅台、舍得、水井坊、金徽酒等酒企还纷纷公告了股份回购方案，以增强市场信心。其中，茅台预计回购金额30-60亿元，已回购股份占股本比例0.016%；舍得年内已完成两次回购，实际回购股份占股本比例达到0.12%；水井坊、金徽酒则分别回购了占股本比例0.54%、2.06%的股份。这些回购方案不仅有助于提升公司股价稳定性，也向市场传递了积极信号。

展望未来，政策环境持续向好，板块投资价值日益凸显。随着宏观经济的逐步复苏和居民可支配收入的持续增长，白酒行业的基本面有望边际向好。国联证券建议投资者积极布局内需核心资产，重点关注高端与次高端价格带以及区域龙头酒企的发展机遇。具体而言，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等高端酒企，以及古井贡酒、老白干酒、迎驾贡酒、今世缘等区域龙头酒企。

（文章来源：财中社，图片来源：网络）