2024年无疑是地方化债的关键之年，政府在延续2023年一揽子化债政策的基础上，进一步加大了化债力度。一方面，通过安排债务限额支持地方化债；另一方面，明确未来几年将陆续化解12万亿元隐性债务，其中仅在2024年四季度的一个月内，就落地了2万亿元置换债券，用于化解隐性债务。

据统计，2024年实际发行落地的地方债券中，用于化债的资金共计约3.38万亿元。这包括5018亿元的“特殊”再融资债券，用于偿还存量债务；8778亿元的“特殊”新增专项债券，用于化债；以及2万亿元的再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。这是近年来化债力度最大的一次，极大地缓解了地方政府化债的压力。

展望未来，虽然2025年预计将有2.8万亿元化债资金继续落地，但考虑到地方财政仍处于“紧平衡”状态，以及地方债务形式的多样化，地方债务防风险工作仍然是各地的重中之重。各省置换债券的配额或与去年相当，显示出政府在化债工作上的持续性和稳定性。

在2024年落地的3.38万亿元化债资金中，力度最大的是四季度密集落地的2万亿元专项置换债券。从河南打响化债第一枪，到北京实现收官，仅一个月的时间内，2万亿元置换债券就完全落地。其中，江苏、湖南、河南等省份获得的额度居前。

此外，江苏省财政厅提交的预算调整方案显示，江苏争取到了大量的新增债务限额，大大缓释了化债压力，增强了发展后劲。从目前部分省份公开的预算调整方案来看，提高6万亿元地方债务限额分三年实施的化债安排，2025年、2026年各省置换债券配额可能与2024年额度相当。

财政部部长蓝佛安表示，国务院已一次性向全国人大常委会提请审议批准增加6万亿元地方政府债务限额，分三年安排实施。这一举措旨在通过分配地方政府债务限额，形成稳定化债预期，允许地方用于置换纳入监测范围的各类隐性债务。

除了专项置换债券外，2024年落地的另外1.38万亿元化债资金还包括再融资债券、新增专项债、盘活债务结存限额等。其中，发行了5018亿元“特殊”再融资债券和8778亿元多用途专项债，用于化解存量政府投资项目债务。同时，还从地方债务结存限额中安排了4000亿元，用以补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。

这4000亿元结存限额的动用，既体现了政府在化债工作上的灵活性，也反映了政府在财政政策上的积极作为。对于存量债务负担较重的省份，这些资金可能更多用于化解存量债务；而对于债务负担较轻的省份，则可以更多用于新的投资项目或在建项目。

展望2025年，虽然仍有2.8万亿元地方债券用于化债，但地方隐性债务风险仍然存在。因此，政府需要继续加强全口径债务监测和常态化风险预警，坚决遏制新增隐性债务，有效防范化解政府债务风险。同时，也要注重提高专项债的项目质量，避免将债券资金投入到没有还本付息能力的项目上去。

综上所述，2024年是地方化债工作取得显著成效的一年，但2025年及以后的地方债务风险防范工作仍然任重道远。政府需要继续加大化债力度，拓宽化债渠道，提高化债效率，以确保地方财政的稳健运行和经济的持续发展。

（文章来源：21世纪经济报道）