AI导读：

国联证券拟并购民生证券，券商行业并购潮再起。并购能否实现1+1>2的效应，关键在于业务互补、人才融合、市场竞争力及盈利能力提升。此前券商并购案例有成功也有失败，需谨慎对待。

在券商行业中，1+1>2的效应一直是并购的核心目标，关键在于两家券商的业务能否互补、人才优势能否融合、市场竞争力和抗风险能力能否提升，以及盈利能力能否得到增强。然而，近年来，不少上市公司在并购后并未实现这一目标，反而因并购标的盈利能力不足和高商誉等问题，导致业绩拖累。

日前，国联证券发布公告，拟以11.31元/股的价格，通过发行A股股份的方式购买民生证券100%股份，并募集不超过20亿元的配套资金用于其发展。这一券商间的并购案例再次引发市场关注。在券商行业并购潮涌的背景下，实现1+1>2的效应才是并购成功的关键。

国联证券此次并购民生证券，采取了“发行股份+定增募资”的模式，这一模式对于券商并购重组而言是值得肯定的。通过一次并购，国联证券不仅能够获得民生证券的全部股份，还能同时募集到发展所需的资金。

全球知名投行如高盛、大摩、小摩等，在全球资本市场上具有巨大影响力，甚至掌握话语权与定价权。相比之下，国内头部券商如中信证券、国泰君安证券、海通证券等，在规模、盈利能力等方面仍有较大差距。随着金融业特别是券商行业的全面开放，外资控股、外资独资券商的出现，将加剧国内券商行业的竞争，也倒逼国内券商做大做强。

为了打造中国版的航母级券商，监管部门出台了诸多政策支持。中央金融工作会议明确提出要“培育一流投资银行和投资机构”，中国证监会也表示将支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强。市场力量也在其中发挥着重要作用，此前多起券商并购案已受到市场的高度关注。

中信证券是国内券商并购做大做强的典型。通过五次并购，中信证券成功布局多个地区，弥补海外业务短板，成为行业“一哥”。此次国联证券并购民生证券，成功的可能性非常大，但关键在于并购后能否真正实现1+1>2的效应。

回顾A股上市公司并购潮，不少公司在并购后并未实现预期效果，反而因并购标的盈利能力不足等问题导致业绩拖累。因此，券商并购需谨慎，需充分考虑并购标的的质量、整合难度等因素，以实现真正的1+1>2效应。

（文章来源：金融投资报，图片来源于网络）