六部委联合发布方案推动中长期资金入市
AI导读:
六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,旨在从五大维度提升A股市场中长期资金的占比和稳定性,降低市场波动率,提升机构投资收益,形成良性循环。
2023年1月22日,中国六部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,该方案从五大维度着手,旨在激励中长期资金积极进入A股市场。具体措施包括:提升商业保险资金在A股的投资比例并增强其投资稳定性;优化全国社会保障基金及基本养老保险基金的投资管理机制;增强企业(职业)年金基金的市场化投资运作效能;扩大权益类基金的规模及占比;以及优化资本市场的投资环境。
当前,A股市场中长期资金的占比相对较低,这导致了A股相较于其他资产的波动率较高。据统计,2015至2024年间,沪深300、标普500和日经225的年化波动率分别为22.1%、17.8%和20.5%,显示出A股市场的高波动性。高波动率不仅影响了投资者的长期投资体验,还增加了个人投资者配置权益资产的难度。然而,随着中长期资金的稳步入市,预计A股市场的投资者结构将逐步改善,波动率也将有所下降,为A股市场长期向上的趋势奠定坚实基础,并吸引更多个人投资者等增量资金涌入。
此外,面对国债收益率的持续下滑,商业保险、社保基金和年金等机构的投资收益也面临挑战。截至2025年1月下旬,我国10年期国债收益率已接近1.6%,导致这些机构对固收类资产的投资收益迅速下降,甚至出现了债券投资收益与负债成本倒挂的现象。因此,扩大这些机构对权益资产的投资规模,不仅有望提高其投资收益,还能为权益市场注入更多活力。长远来看,中长期资金的入市有望促成机构投资收益提升与股市长期上涨的双赢局面。
同时,方案还明确了中长期资金的考核标准,旨在强化其中长期属性。尽管商业保险、社保基金和年金等机构在负债久期上具有中长期特性,但部分机构的考核方式却过于关注短期收益,削弱了其中长期属性。为此,《实施方案》提出了对国有保险公司实行三年以上长周期考核、明确全国社会保障基金五年以上及基本养老保险基金三年以上长周期业绩考核机制等具体措施。这些措施的实施将有助于引导这类资金更加注重中长期投资收益,从而强化其中长期属性。
综上所述,本次《实施方案》的发布不仅传递了鼓励中长期资金入市的明确信号,还从考核标准、投资比例和投资方式等多个方面提供了具体指导。预计随着中长期资金加大股市配置比例以及中长期考核机制的完善,中长期资金入市将与股市上行趋势形成良性循环,进一步凸显A股市场的长期配置价值。
——明明(中信证券首席经济学家)
(文章来源:21世纪经济报道)
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