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主动权益基金Q4仓位微调，港股与科创板获青睐

进入2024年第四季度，主动权益基金的股票仓位微降至83.4%，较第三季度减少0.2个百分点。在资产配置结构上，港股与科创板的持仓占比分别上升2个百分点和1.8个百分点。港股的持续增配，主要得益于其相对全球股市的估值优势及盈利能力的逐步改善，受益于国内稳增长政策的推动。而科创板则因其‘硬科技’属性，特别是半导体产业链自主可控方向的吸引力，成为基金经理们的重点布局对象。

02

风险偏好回升，持股集中度略有下降

Q4期间，主动权益基金持仓中‘PB>5倍’的市值占比继续上升，显示出公募基金风险偏好的稳步回升，这得益于增量政策的连续出台和市场预期的积极转变。同时，持股集中度在经历了连续三个季度的上升后，本季度略有回落，反映出基金经理们在重仓股选择上出现了分化。

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风格切换：制造、TMT、消费成增配重点

从大类风格来看，Q4期间主动权益基金主要增配了制造、TMT和消费板块，同时减配了周期、医药和金融地产。截至Q4末，TMT、制造和消费板块合计占比达到70%，成为基金持仓的‘压舱石’。从历史分位数来看，TMT和制造的持仓均处于历史高位，而医药、金融地产和消费的持仓则处于较低水平。

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行业配置调整：电子、电力设备获增配

从行业维度分析，Q4期间主动权益基金重点增配了电子和电力设备行业，同时减配了房地产和煤炭等行业。在电力设备行业中，风电和电池成为加仓重点，受益于行业基本面困境反转的预期。而在电子行业中，消费电子和半导体成为加仓对象，得益于政策支持和自主可控主线的凸显。

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公募青睐但配置低位：大消费等方向显现机会

综合考虑主动权益基金相对A股的超配比例及其历史分位数，可以发现公募超配且配置水位较高的方向主要是成长类行业，尤其是通信行业。而公募低配但位于历史低位的方向则包括地产、计算机和传媒等行业。值得注意的是，大消费行业虽然被公募超配，但配置水位仍处于历史低位，具有较高的配置价值。

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与北上资金共识与分歧并存

在行业配置上，主动权益基金与北上资金既有共识也有分歧。共识方面，两者均明显增配了电力设备、建筑材料、传媒和计算机等行业，同时减配了有色金属、公用事业和煤炭等行业。分歧方面，主动权益基金增配了零售、电子和轻工等行业，而北上资金则增配了通信、地产和非银等行业。

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港股配置新动向：资讯科技业成重仓

在港股配置上，主动权益基金Q4期间大幅增加了对资讯科技业的持仓，占比抬升6.3个百分点，成为第一大重仓方向。这主要得益于港股科技板块在2024年的利润韧性和AI浪潮的推动，部分科技龙头有望通过加大投入实现AI应用方面的突破。

（文章来源：富国基金）

（原标题：主动权益基金2024年Q4持仓动向深度解析）