AI导读：

六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在提升A股投资比例与稳定性，优化投资管理机制，提高年金基金市场化投资运作水平，扩大权益类基金规模和占比，优化投资生态。预计中长期资金入市将降低A股波动率，提升机构投资收益，形成良性循环，凸显A股长期配置价值。

中信证券首席经济学家明明解读六部委《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

2023年1月22日，中国六部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在从五大方面入手，积极鼓励中长期资金进入A股市场。具体措施包括：提升商业保险资金在A股的投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金及基本养老保险基金的投资管理机制；提高企业年金和职业年金基金的市场化投资运作水平；扩大权益类基金的规模和占比；以及优化整个资本市场的投资生态环境。

当前，A股市场中长期资金占比较低，这导致A股相比于其他资产类别，长期波动率较高。数据显示，2015年至2024年间，沪深300指数的年化波动率为22.1%，高于标普500的17.8%和日经225的20.5%。高波动率不仅影响了投资者的持有体验，还增加了个人投资者配置权益资产的难度。然而，随着中长期资金的持续入市，A股市场的投资者结构有望得到逐步改善，波动率也有望降低，从而吸引更多个人投资者等增量资金进入市场。

此外，随着国债收益率的持续下行，商业保险、社保基金和年金等机构的投资收益也在不断下滑。截至2025年1月下旬，中国10年期国债收益率已逼近1.6%。这些机构对固收类资产的投资比例较大，因此国债收益率的快速下行对其投资收益产生了较大冲击。通过推动这些机构增加对权益资产的投资，不仅可以提升它们的投资收益，还能为权益市场引入更多增量资金。中长期资金的入市有望形成机构投资收益提升和股市长期上涨的良性循环。

同时，实施方案还明确了中长期资金的考核标准，以强化其中长期属性。尽管商业保险、社保基金和年金等机构在负债久期上具有中长期属性，但部分机构的考核方式过于关注短期投资收益，导致中长期属性有所弱化。此次实施方案提出了对国有保险公司实行三年以上长周期考核、细化明确全国社会保障基金和基本养老保险基金的长周期业绩考核机制等措施，预计未来这类资金将更加注重中长期投资收益。

综上所述，本次六部委联合发布的实施方案不仅释放了鼓励中长期资金入市的明确信号，还从考核标准、投资比例和投资方式等多个角度提供了具体指引。预计中长期资金将加大股市配置比例，并与股市上行趋势形成良性循环，进一步凸显A股市场的长期配置价值。

股市趋势图