1月22日，港股市场呈现低迷态势，恒生指数全日下跌1.6%，或327点，最终收报19,778点。恒生科技指数同样表现不佳，下跌2.4%，或112点，收报4,581点。大市成交额持续萎缩至1,353亿港元，而港股通则加速净流入41.7亿港元。

盘面观察，大型科网股成为领跌板块，其中京东（9618 HK）跌幅超过4%，美团与阿里巴巴亦分别下跌超过3%。金融股同样表现低迷，未能提振市场情绪。教育板块则受到新东方（9901 HK）业绩影响，整体出现大幅调整。此外，前期表现强劲的内房股、物业管理股、航空股以及汽车股均呈现下行趋势。

针对当前市场形势，中泰国际指出，美国总统特朗普的政策实施节奏充满不确定性，这可能导致一季度甚至上半年市场经历一段相对胶着的状态。中国资产的风险偏好因此面临较大波动。尽管中国央行近期多次公开表态并采取措施稳定汇率，但仍需警惕市场博弈可能逐步向汇率传导压力。当前市场正处于内部政策成效与外部波动性的观察期，同时农历春节假期至3月“两会”期间也存在政策真空期。

中泰国际进一步认为，在内外因素交织影响下，恒生指数预计将维持震荡走势，短期内缺乏足够动能突破21,000点，但18,500点附近将形成较强的支撑。

在教育板块方面，新东方（9901 HK）截至去年11月的2025财年第二季度业绩显示，总收入和核心业务收入分别同比增长19%和31%，主要得益于K9相关业务的强劲增长。然而，由于运营开支高于预期，导致调整后净利润低于市场预期。管理层对第三季度的教育和文旅收入增长预期为18%-21%，低于市场原先预期，同时核心营收增速指引较二季度有所下降，主要受到消费降级以及出国备考和咨询业务不确定性增强的影响。受此影响，新东方周三单日下跌24%，创下一年新低。相关公司东方甄选（1797 HK）亦全天下跌2.3%。

相比之下，恒生医疗保健指数昨日下跌0.2%，跌幅相对较小。其中，康方生物（9926 HK）、荣昌生物（9995 HK）和信达生物（1801 HK）分别上涨1.9%-6.6%。针对荣昌生物的盈利预告，中泰国际点评指出，泰它西普引领2024年收入同比增加近六成并超越预期，同时多项新适应症与新产品RC28的上市申请进展顺利，有望于年内报批，因此收入有望维持快速增长。尽管四季度销售费用超预期，但中泰国际仍维持“买入”评级，并将目标价调整至19.00港元。

在新能源及公用事业板块方面，尽管特朗普宣布退出《巴黎协议》并暂停所有海上风电海域租赁的审批，但新能源港股反应温和，信义光能(968 HK)及金风科技(2208 HK)分别仅下跌0.6%及0.8%。另一方面，中广核矿业(1164 HK)上升5.1%，尽管铀价仍处于近年低水平。市场消息称，日本软银、OpenAI和甲骨文宣布成立投资金额为1,000亿美元的AI项目Stargate。鉴于此前一些美国科技公司宣布投资核电项目以应对能源需求，市场或许期望Stargate项目也能同样增加能源需求，从而推动美国本土核能发展并支持铀价上升。

（文章来源：中泰国际，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议）