近期，受资金面边际趋紧的影响，银行业纷纷加大了同业存单的发行力度，旨在填补负债端的资金缺口。这一趋势不仅反映了当前金融市场的资金流动状况，也预示着银行业在资金配置上的调整。

数据显示，1月的前两周，同业存单发行量分别达到1638.30亿元和4489.60亿元，净融资额分别为1192.90亿元和651.70亿元。而到了上周，同业存单的发行规模更是攀升至4950亿元，净融资额也达到了1638.80亿元，较前两周有了显著增加。这一趋势表明，银行正在通过加大同业存单的发行来应对资金压力。

中邮证券分析师梁伟超指出，这种同业存单发行量大幅增加的情况较为少见。通常情况下，年底数周同业存单发行量会缩小，且银行为了满足年底考核要求，发行的同业存单期限主要集中在3个月。然而，去年底银行负债端资金压力“回归”，两周合计发行了1.8万亿元的同业存单。

值得注意的是，尽管同业存单发行量大幅增加，但市场并不缺买家。一位银行理财子公司人士透露，1月以来，其所在机构正在增加对1年期同业存单的持仓。这主要是因为1年期同业存单利率相对较高，且价格波动性较低，有助于理财产品净值保持平稳。

该人士还认为，短期内银行加大同业存单发行力度的趋势仍将持续。随着本周6245亿元同业存单到期，银行需要继续加大同业存单发行力度，以填补负债端资金缺口。同时，近期资金配置同业存单的意愿较高，也为银行加大同业存单发行力度提供了良好机会。

华西证券分析师刘郁认为，近期资金面边际趋紧主要受三大因素影响：一是银行负债端不稳；二是在稳汇率、防范资金空转等要求下，监管部门采取更审慎的策略，导致金融市场资金面偏紧；三是企业缴税对资金面产生扰动。据悉，1月企业缴税规模约在1.5万亿元至2万亿元，其中大部分集中在纳税申报截止日之后的2个交易日内走款。因此，在1月15日至17日期间，或形成至少1万亿元的短期资金缺口。

受上述因素影响，近期银行体系资金融出规模也有所减少。数据显示，截至1月14日，银行体系资金净融出规模由2.5万亿元降至2.2万亿元，显示出银行体系资金流动性边际趋紧与负债端资金压力加大。为了填补负债端资金缺口，银行纷纷加大了零售端揽存力度。然而，临近春节，民众的消费需求较大，存款意愿与金额却有所下降。因此，在零售端揽存压力不小的情况下，银行更加依赖于同业存单发行来填补资金缺口。

近期银行发行的同业存单呈现出两大特点：一是存单加权发行利率有所上行，尤其是1月13日至1月17日期间，同业存单加权发行利率达到1.69%，较前一周上行8个基点；二是发行期限继续拉长，同样在上述期间内，同业存单加权发行期限达到9.8个月，较前一周的7.8个月明显拉长。其中，发行期1年的同业存单占比高达65.7%，显示出银行发行长期存单以在更长时间填补负债端资金缺口的迫切需求。

受银行负债端资金压力加大影响，银行理财子公司也在加快研发低波动性理财产品的进程。华创证券分析师周冠南认为，银行加大同业存单发行规模也有提前募资应对到期同业存单的考量。一季度同业存单到期规模接近6万亿元，而今年政府债券发行前置以及银行有信贷“开门红”冲刺诉求。在大型银行存单备案额度或有明显加码的情况下，未来同业存单供给加大压力需要关注。

业内普遍认为，在年内降息降准预期下，资金“抢跑”配置同业存单的意愿较强。数据显示，尽管同业存单发行量增加，但募资率反而上升。这主要是因为同业存单具有较高的配置价值，尤其是在降息预期下，资金更愿意提前买入同业存单以锁定较高的配置策略收益率。

不仅银行理财子公司和保险资管等配置资金在增持同业存单，大型银行和农商行也在纷纷加仓。相比之下，基金公司则因为面临流动性冲击而减持同业存单。然而，这并未对同业存单市场造成太大影响，因为当前市场资金对同业存单的需求仍然旺盛。

据悉，受央行逆回购操作影响，1月22日7天期银行间质押式回购利率（DR007）加权平均利率下降至2.0324%，拖累1年期国有/股份行同业存单与AAA级同业存单利率分别下降。然而，这并未对资金持续增加同业存单配置力度构成影响。因为当前1年期同业存单利率仍然相对较高，具有配置价值；同时，在年内降息降准预期下，资金“抢跑”配置同业存单的意愿仍然较强。

（文章来源：每日经济新闻，图片来源：网络）