2024年，医疗行业并购活动显著升温，并购案例数量在全市场中位列第二，仅次于其他热门行业。除了迈瑞医疗外，另一医药巨头华润三九拟斥资62亿元收购天士力28%的股份，成为业界关注的焦点。此次收购是继华润三九成功并购昆药集团后，再次对A股公司发起的重大并购。

天士力于8月4日发布公告，其控股股东天士力集团及其一致行动人计划向华润三九转让总计4.18亿股天士力股份，约占公司总股本的28%。与此同时，天士力集团还计划向国新投资转让7469.75万股天士力股份（占总股本5%）。完成股权转让后，天士力集团的持股比例将降至17.5%，而华润三九和国新投资的持股比例将分别达到28%和5%。此次交易将使华润三九成为天士力的控股股东，中国华润则将成为天士力的实际控制人。

华润三九表示，此次并购将进一步加强公司在行业中的领先地位，提升核心竞争力。通过整合双方资源，公司将实现中药产业链的延伸、补充和强化，发挥研发协同效应，符合公司争做行业领军企业的愿景和战略规划。

在国际市场，医疗器械行业的并购活动同样频繁。例如，全球医疗器械巨头强生近期宣布，将以最高17亿美元的价格收购以色列心力衰竭植入医疗器械公司V-Wave。这是强生在心血管领域继今年4月以约130亿美元收购Shockwave公司后的又一重要布局。

此外，今年6月，碧迪医疗也宣布计划支付约42亿美元现金收购爱德华生命科学公司的重症监护业务，成为2024年全球医疗器械行业的第二大并购案。

并购已成为医疗行业头部企业获取新产品线、稳定产业链上下游的重要手段。华大共赢合伙人王磊在接受证券时报记者采访时表示，大多数医疗行业龙头企业都通过并购来丰富自身的产品线。通过并购，这些企业不仅能巩固在行业中的地位，还能迅速进入自己不太擅长但快速发展的领域，打破原有业务的增长瓶颈。

王磊认为，尽管并购过程中并购方需要承担一定的高溢价，但从研发资金使用效率的角度来看，支付一定的溢价是合理的。

资深医药行业研究员杜艺则从医药行业当前面临的困境分析了并购活动活跃的背景。他指出，当前医药行业整体形势不佳，许多企业难以融资。在市场繁荣时期，一级市场的投资方和融资方众多，估值高且融资节奏快，对临床前和临床阶段的管线宽容度较高。然而，目前很多企业面临融资困难，估值逻辑也发生了变化，整体呈现出估值低、融资慢的特点，同时还需要考虑商业化价值的因素。

杜艺表示，在当前医疗领域，并购相比IPO更为现实。对于希望退出的企业家而言，被并购是一条可行的退出渠道。不仅是卖方（企业），投资方也急于退出。而对于并购的买方来说，他们有时也抱着抄底和转型的心态参与交易。

（文章来源：证券时报）