近期，A股市场波动加剧，成交量屡创新高，引发了市场人士的广泛关注。然而，在市场预期逐渐好转的背景下，却有不少上市公司发布了减持公告。据统计，在9月24日至10月11日期间，发布减持计划的公司数量高达172家。

　　这些减持的公司呈现出哪些特征？减持行为对股价的后续走势会产生怎样的影响？更重要的是，是否存在因市场过度反应而错杀的个股，进而形成投资机会？今日，每经投研院的研究员将为您详细解读。

　　减持股东中高管占比近三成，电子行业成减持重灾区

　　在统计的减持公告中，拟减持比例上限超过8%的公司有两家，分别为长青科技和万朗磁塑。长青科技的大股东及多名持股5%以上的股东计划在公告披露后的15个交易日后的90个自然日内，减持不超过公司总股本的8.91%；而万朗磁塑的股东安徽高新金通安益二期创业投资基金（有限合伙）则计划在2024年10月30日至2025年1月29日期间，减持不超过公司总股本的8.42%。

　　此外，鼎胜新材、海看股份、福赛科技、卓易信息、铭普光磁等公司的股东拟减持股份比例上限也相对较多，均超过5%。而拟减持比例上限在3%及以上的公司更是多达46家。

　　从减持股东的属性来看，持股5%以上的一般股东数量最多，占比约35%；高管类股东紧随其后，占比约28%；控股股东或实际控制人占比约9%；其余为其他类型股东。

　　从行业分布来看，减持公告涉及27个行业，其中电子行业最为突出，共有30家公司发布减持公告；电力设备、计算机、机械设备、医药生物等行业也位列前五。

　　减持后股价表现不佳，多数个股跑输大市

　　对于股东减持后的股价表现，中信建投证券的研究显示，在沪深300、中证500和中证1000样本股范围内，减持公告发布后，个股跑赢对应指数的概率均较小。具体来说，沪深300样本股在减持公告发布后的1个月和2个月内，平均涨幅均显著落后于沪深300指数；中证500和中证1000样本股的情况也类似。

　　海通证券的研究也得出了类似的结论：从历史表现来看，增持股票组合总是能够战胜减持股票组合；减持变动幅度较大的组合，跑赢大市的可能性更小。

　　过度反应或带来投资机会，两周后影响减弱

　　尽管减持行为通常被视为负面消息，但并不意味着总是带来风险。市场对负面消息往往有一个消化周期，一旦过了这个周期，负面消息的影响就会大幅减弱。

　　据海通证券研究，增持和减持股票组合相对于沪深300的超额收益都在第14个自然日（即两周时间）到达最大，之后大幅度衰减。因此，在公司发布减持公告后的两周内，投资者应对相关个股保持谨慎。而在两周后，减持消息的影响就会减弱很多，此时甚至可以寻找一些被利空消息过度反应的个股进行投资。

　　当基本面出现重要利空消息时，恐慌情绪可能导致股价迅速下跌并过度反应，使得股票超跌并向下偏离其合理价值。对于基本面优质的个股来说，此时反而可能出现超跌带来的投资机会。

　　此外，一些大股东为了避税，可能会在股价低位时减持股票并让其他人分散接盘。如果大股东是以此种目的减持，并且个股基本面优质，那么实际上对个股后续走势可能形成潜在利好。

　　基于以上分析，每经投研院的研究员根据估值、盈利能力、利润增速和近期涨跌幅等多个指标对个股进行打分筛选出了综合得分较高的20只个股（见附图）。这些个股基本面相对优质且对利空的反馈较为充分值得投资者关注。

（注：文中图片及数据来源于每日经济新闻及公开资料仅供参考。）

（文章来源：每日经济新闻）